企业并购策略与融资决策分析.pdfVIP

福建商业高等专科学校学报 2 田7 年8 月 企业并购策略与融资决策分析 罗德兴’ ( 福建经济学校 ，福建福州 35 0( 刃2 ) 摘〔 要〕 并购，作为一种企业发展壮大的有效手段，已成为现代经济生活中一个极其重要的现象。它 是发展市场经济的必然产物，是企业从产品经营向资本经营转化的有效扩展手段，它充分体现 了市场经济条件下 优胜劣汰的竞争法则。本文在微观层次上从对务管理的角度就企业并购的策略与融资决策进行分析。 关〔 健 词〕 企业; 并购; 融资;决策;分析 中图分类号:兄73 .4 文献标识码:A 文章编号: 100 8 一49 40 (200 )7 40 一00 03 硕洲又 美 国著名经济学家、诺贝尔经济学奖获得者乔治 “计先定于内，而后兵出境 ”。计即策略，它是军队作 ·斯蒂格勒( 晓优ge s 乡‘er ) 在其( 通向垄断和寡 占之 战的前导;对于形 同战场的商场，策略也同样是企业 路一 - 兼并》的论文开篇就说: “一个企业通过兼并 参与竞争的坐标。高瞻远瞩的策略能使企业舍弃小 其竞争对手的途径成为巨型企业是现代经济史上一 利而赢得最终的胜利，而对于企业成长 的方式之 个突出现象”，“没有一个美国大公司不是通过某种 一— 企业并购来说，它的成败不在于是否完成了并 程度、某种方式的兼并而成长起来的，几乎没有一家 购交易，而在于交易完成后的经营业绩是否达到了预 大公司主要是靠 内部扩张成长起来 的。”由此可见， 期的目标。因此 ，在企业并购过程 中，只有制定科学 企业并购活动 已成为现代经济生活中一个不可或缺 而又可行的策略，并且与企业整体 的经营策略相结 的经济现象。 合 ，才能使它的执行者 “运筹帷蝗，决胜千里”。下面 并购 ，是兼并( Me卿r ) 与收购( Ac明isiti no ) 的合 就四种主要的并购策略进行分析。 称，一般缩写为 “M A”，权威的 《大不列颠百科全 ( 一) 中心式多角化并购策略 书) 对 Me卿r 一词的解释是: “指两家或更多的独立 在一家进行多角化经营的大型企业里 ，“策略性 的企业、公司合并组成一家企业 ，通常由一家 占优势 投资组合管理”非常重要。企业为追求经营效益，应 的公司吸收一家或更多的公司。” 不时地评估所处环境的优劣，再结合本身实力的强 企业并购 ，说到底 ，就是在公开的市场上对企业 弱 ，通过资本或股权的收购或出售 ，将资金重新分配。 的控制权进行的一种商品交换活动。其 目的是为了 在考虑长期利润的情况下，企业应出售所属的未来前 获得对一个企业 的控制权。推动企业并购 的动因与 景看淡的事业，将 出售所得的资金用来并购未来前景 推动的主体有关，纵观国内外企业并购的历史 ，推动 看好的事业。 企业并购的主体主要有股东、经营者和政府。股东推 在企业经营过程中企业决策者经常会面临这样 动企业并购的目的主要是为了追求股东财富最大化， 的抉择:到底原有产 品( 事业) 是否继续扩张? 还是 经营者推动企业并购的 目的主要是为了谋求个人利 把力量放在新 的产 品( 事业) 或两者兼而有之? 这 益最大化，而政府推动企业并购的目的主要是为了在 样 ，在企业多角化经营策略里，就有所谓 “中心式”经 垄断与竞争中寻求平衡点，以求得国民经济整体的健 营策略与复合式经营策略之分。 “中心式”表明新事 康发展。企业并购的动因，往往是与企业并购的效应