流动性紧缩背景下中小企业筹资问题再探析.doc

流动性紧缩背景下中小企业筹资问题再探析作者简介： 田翊琨（1988―），男，研究方向：财务管理。 ［摘 要］ 我国中小企业面临巨额的筹资需求，但流动性紧缩却给筹资带来了诸多压力，可以从拓宽融资渠道，争取政府支持，降低筹资需求等方面化解筹资难问题。? ［关键词］ 流动性紧缩；中小企业；筹资? ［中图分类号］ F830［文献标识码］ A ［文章编号］ 1671-5918（2011）05-0091-02? doi：10.3969/j.iss.1671-5918.2011.05-046［本刊网址］ http：//www.省略 ?? 为应对通货膨胀，一年来人民银行多次提高存款准备金率、提高存贷款利率以及运用公开市场操作等工具来紧缩流动性，这使得本已面临融资难问题的中小企业又面临诸多新的问题。如何渡过这一难关，中小型企业可以从政策上下工夫，在合作上谋出路，在管理上做文章。? 一、我国中小企业面临巨额的外部筹资需求? 当前，我国中小企业的发展进入了一个新的历史时期，个人投资企业、个人创业企业数量不断增多。但这些企业的发展面临一个共同的难题，即资金短缺。虽然创业板的开通为一些优秀的企业提供了融资的渠道，据统计，截止2010年年底，153年创业板上市流通的企业融资额度达到1015亿元，平均每一企业募集资金数达到6．63亿元，但对于绝大多数企业而言，上市融资仍然是不可企及的目标，因此，从现实出发中小企业筹资问题具有重要的意义。? （一）中小企业自身资本实力不够需要外部资金补充? 中小企业自身资本实力不够主要包括两个方面，一方面，我国中小企业的资产总额相对有限。2009年，我国256031家私营工业企业的资产仅91175．60亿元，平均每家企业资产总额、资产净额分别仅0．356和0．159亿元，这表明企业自身的资金实力非常有限。另一方面，中小企业的流动资金相对稀缺，2009年，256031家私营工业企业的流动资产仅47550．43亿元，平均每家企业的流动资产为0．186亿元，且企业可供用于进行投资的利润更小，全部私营工业企业的利润总额仅9677．69亿元，平均每家企业的利润额度仅0．0378亿元。由此可见，企业要获得长足的发展，必须有从外部进行融资? （二）投资机会的出现使中小企业期望进行外部融资? 2011年，我国走入了“十二五”的开局之年，与之相伴随的是，一系列国家投资规划与项目出台，如特高压投资等，并且国家最近又公布了最新的《产业结构调整指导目录（2011年本）》，对鼓励类、限制类、淘汰率产业进行了调整，战略性新兴产业成为了投资的重点，国家这种投资导向的变化将会给中小型企业带来大量的投资机会。并且，当前，以电子信息等为代表的新一轮技术创新浪潮正在兴起，这种技术创新将诞生诸多子行业，并催生一批又一批的投资热点，从而为中小型企业的发展提供机遇。但由于自身资金实力的限制，中小型企业要从中分一杯羹，必须获取外部资金的支持。? （三）自身竞争力的提升需要进行外部融资? 我国中小型企业的整体竞争实力不强，大量的企业仅仅作为大型企业的一种卫星企业，从事简单的加工，产品附加值不高，竞争力不强。特别是经过金融危机的洗涤，我国大量的中小企业陷入破产的境地。2010年民建中央专题调研报告《后危机时代中小企业转型与创新的调查与建议》的调查结果显示，我国中小企业目前平均寿命仅3．7年，这比欧洲和日本企业的12．5年、美国企业的8．2年相距甚远。并且从调研的结果来看，我国中小企业实力的扩张会面临严重的资金制约，获取外部资金的支持，从而使得企业获得超常规的发展，无疑是提升竞争实力的重要途径。? 二、流动性紧缩对中小企业筹资的影响分析? 我国中小企业面临较大的筹资需求，但市场供给明显有限，这就出现了融资难问题。特别是当前紧缩流动性，使得中小企业的筹资难度加大，成本提高，风险也在加大。? （一）筹资的难度加大? 在流动性紧缩的现实背景下，一方面，流通中的资金必然会减小。中央银行通过紧缩流动性，将会回收相当数量流通中的货币，如测算表明，人民银行近几次提高存款准备金率，单次冻结资金的规模都在3000亿元以上的人民币，而统计显示2010年末我国流通中的现金仅4．5万亿，也就是说单次冻结资金要高于去年末流通中现金数的6．7%这一比例，而2011年我国已经三次提高存款准备金率，这将使得流通中的现金较大程度上的消减。并且，由于我国金融机构存款的安全性，且我国居民大多为风险规避型，加息将会使得社会闲散资金更多的选择存入一银行等金融机构，这就会进一步减小流通资金。另一方面，这种紧缩的流动性将给社会带来一种预期，也即国家将在未来一段时间了实施相对从紧的货币政策，这就使得投资者必