资金的供需与中小企业的融资.pdfVIP

学 术 论 坛 _1 一 ⋯ _ __ _ 鲤竺燮燮趟继墨盛睡殉 资金的供需与中小企业 的融资 李彬彬 (华中科技大学 政治教育系 湖北武汉 43 00 74) 各国都非常视中小企业融资困难的问题。流行的观点认为中小企业融资困难是因为信息不对称 ， 摘 要:无论是在国外还是在国内， 与此相对，本文提出了另一种融资困难一 总量性融资困难 ( 即由资金的供求和需求不平 本文把这种融资困难称为结构性融资困难。 衡引起的融资困难) ，通过对一些经济数据 (经济增长率、资金增长率、投资增长率) 实证分析，得出中小企业的融资除了与信息对 称与否有关外，它的整体情况还受到整个货币 ( 资金) 市场强有力的制约，这也是本文要论述的重点。 关键词 :咨金供需 中小企业 融资 1. 问题的提 出 金。所以，我认为，在资金供应量一定时，建立 中小金融机 对于中小企业融资困难，国内基本形成了比较统一的观 构相当于把大型金融机构的资金转移一部分到中小金融机构 ， 点。中小企业融资困难主要在于金融机构 (特别是大型金融机 由于 中小金融机构能够较好解决信息不对称 问题 ，会使资金 构) 与中小企业存在信息不对称，信息不对称会导致 “逆向 ( 资源) 流向效益好的中小企业。在这一点上，中小金融机 选择”和 道“德风险”。林毅夫等提出了建立中小金融机构 构比大型金融机构更有效率 。这样可得出一个结论 : 在资金供 来解决信息不对称问题，其理由是Ban re iee 等提出的两种假 应量一定时，建立中小金型融机构的作用在于解决资金需求的 设: “长期互动”假说和 “共同监督”假说[ 1 ] 。 结构 问题 ，即资金优化配置 问题 。由此提 出一个 问题 : 资金 本文认为，金融机构与中小企业信息不对称是绝对的。首 的供需是否影响企业融资。更进一步地说，当资金的供给大于 先，中小企业经营活动透明度差是其 自身的一个特点。这是因 需求时，企业的融资是否相对容易。当资金的供给小于资金的 为，不管企业的规模大还是小，企业为达到较高的透明度所需 需求时，中小企业的融资是否会很困难 ，这时采取中小金融机 支付的信息披露、社会公证费用差别不大，中小企业需要的外 构解决信息不对称 问题会无效或效果不明显 。当资金供需平衡 部融资规模比大企业小，单位外部资金所需支付的信息披露费 时，采取中小金融机构来解决中小企业融资困难 ，是能够使资 用相对较大。理性的借款人在计算融资成本时，不仅仅考虑资 金达 到最优化配置 的。 金成本 (利息) 和手续费用，谈判支出等各项交易费用，还 要考虑公开或泄露信息可能给企业经营带来的潜在的风险成本， 2 . 问题的分析 这样中小企业要获得贷款，就要比大企业支付更大的成本。 现在用具体的经济数据来分析以上提出的问题 : 首先提出 其次: ()1 中小企业规模小，在地域上比较分散，银 三个假设，( )1 用资金增长率来衡量