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我国外债规模及其影响因素实证分析摘 要：外债的适度规模对一国的经济有着重要的意义，那么哪些因素影响我国的外债规模？本文概括了外债所涉及三类运作渠道的相关因素，运用时间序列的协整检验以及Granger因果检验方法检验影响我国长短期外债规模的因素。结论得出：影响长期外债规模的为财政盈余；影响短期外债的为财政支出、国家预算内固定资产投资、城乡储蓄总额以及热钱的流入，而短期外债也会反作用于外汇储备与财政收入；外债总额促进了GDP的增加。 关键词：外债规模;协整检验;Granger因果检验 中图分类号：F812.5 文献标识码：A 文章编号：1003-5192(2011)03-0027-05 Empirical Analysis of Chinas Foreign Debt Scale and Its Influencing Factors LI Yan-ni, RAN Mao-sheng (College of Economics Business Administration, Chongqin University, Chongqin 400030, China) Abstract:The modest size of foreign debt on a country’s economy is significant, then what factors affect the scale of ?China’s foreign debt? This paper summarizes correlative factors through the three types of channel which the operation of external debt are involved in. The methods of cointegration tests and Granger tests are used to analyze the factors to act on the long-term and the short-term external debts. The conclusions are drawn: the fiscal surplus Granger cause the long-term foreign debt; the state budget investment in fixed assets, the total urban rural savings and hot money cause the short-term debt to change. At same time the short-term debt will also work back on foreign exchange reserves and fiscal revenue; external debt promotes the increase of the GDP. Key words:external debt scale; cointegration test; Granger test 1 引言 一个国家的外债，对这个国家来说是一种外在的资本资源，它可以补充国内资金来源不足，有助于提高国内资本形成的速度， 提高投资率，尤其是在这个国家经济起飞阶段，这一力量的作用往往是巨大的。从这个角度讲，外债是一国经济发展中的一种外推力量。而当其规模相对偏小时，则这种外推力量不足，不能满足经济发展要求，对国民经济发展来说也是一种隐性风险。而过多则存在偿付危机，最终有可能导致一国的经济危机，1997年的东南亚金融危机、俄罗斯债务危机以及最近的希腊债务危机等就是这样的例子。 我国外债自1985年开始不断增长，随着GDP不断增加，外债的增长率在不断下降，到2000年首次出现负增长率。随后几年又出现稳定态势。在美国次贷危机后，各国经济都受到不同程度的影响，2008年我国外债相对2007年增长率仅为?0.2%，而2007年这一数值为15%，随着各国对经济出台的刺激计划，经济不断回暖，2009年外债增长率上升至9.9%。在我国外债总额中，短期外债占比从2001年不断上升，截止2009年底已经达到60%。而这几年外债增长率的变化也主要是由于短期外债规模的变化而引起的。我国这几年流动性相对过剩，人民币不断升值的预期下，许多热钱也涌入国内。在我国资本账户严格管制的情况下，政府严格把关热钱的流入与流出。短期外债成为热钱流入我国的一个主要载体。外债规模多少算合适，哪些因素影响我国外债规模，外债又对经济中那些指标产生作用？本文就是要说明上述问题，为我国外债规模的管理提供科学