高级财务管理2011(3融资-下).pptVIP

OTC Bulletin Board和pink sheet 柜台交易板主要为中小型企业提供有价证券交易服务， 除股票外，这里还有认购权证、美国存托凭证（American Depositary Receipt）的 交易服务。在柜台交易牌市场中是现股交易，并无融资，且股价跳动的最小单位为 1/32。基本上，在柜台交易板挂牌没有特殊限定，挂牌公司只需在每年提出财报即 可，美国联邦法规并无任何特别规范。 而柜台交易板与一般交易中心不同的地方在於：一般交易中心对於挂牌公司的财务 及其他部分有所限制，而且有直接的监控与执行的责任与义务，而柜台交易板则仅 仅是一个报价公司，对公司的财务或其他部分并无任何规范与监控；在那斯达克市 场中有市场造市人可以控制市场的供需，但柜台交易板的市场造市人并没有这项权 利。  粉纸交易市场(Pink Sheet)，是那斯达克最底层的一级报价系统。在这个系统中， 市场每周对交易公司进行纸上报价。粉单交易系统是由美国全国报价局(National Quotation Bureau)所管理，其流动性比柜台交易板更差。原因是，粉单交易系统不 是一个自动报价系统，而是经纪商透过电话询问至少三个市场造市人的报价之后， 然后再与最佳报价的市场造市人成交。 中国企业美国上市的主要方式：APO APO - 融资型反向收购 APO (Alternative Public Offering) = 反向收购 + 私募融资，二者互为条件，同时完成 在借壳上市的同时实现私募融资, 通过反向收购加融资的方式达到IPO同样的目的和效果。在反向收购完成的当天，企业即完成上市和融资。 互为条件 同时完成 反向收购 私募融资 五、我国场外市场 我国的资本市场中场外市场主要指区域性产权交易中心和代办股份转让系统。 产权交易中心基本制度： 产权交易实行会员代理制，会员包括经纪会员、专业会员、信息会员三类会员，会员为企业或事业法人。出让方或者受让方要与产权经纪机构签订《产权交易出（受）让委托合同》并委托其进行产权交易。 经纪会员，可以与产权转让方或产权受让方签订产权交易委托代理协议，依法代理产权转让方或产权受让方在联交所从事产权交易业务。 专业会员，可以代理清产核资、审计、资产评估、项目招商引资、投资及投资管理、策划改革改制方案、知识产权保护、出具法律意见书等与产权交易相关的业务。 信息会员，可以在本所信息网络平台发布、收集信息，可以从事产权交易信息中介代理业务。 竞价机制： 一是评审竞价，即出让项目可以借助专家评审团根据出让条件等来选择最优受让人。 二是一次报价，在锁定其他条件的情况下，以报价最高者受让产权，这实际上是一种拍卖式竞价； 三是电子竞价，这种方式通过计算机网络系统实现了异地、多次竞价。 结算机制：指定结算银行开设产权交易价款结算专用账户。 交易品种：企业产权、债权、物权、知识产权、著作权以及专利交易、技术转让、技术入股、项目融资和科技企业增资扩股为主要内容的技术产权交易 代办股份转让系统 历史： 1990 年12 月，国家体改委批准成立“全国证券自动报价系统”, 即STAQ 法人股流通市场。1993 年4 月由中行牵头, 几家银行和证券公司出资, 组建了“中国证券交易有限公司”, 即NET 法人股市场。由于缺乏有效的监控管理, 导致市场极不规范且无序发展, 故在STAQ 和NET 运作不佳、名存实亡的情况下，这两个市场在1999年被勒令关闭。 国家于2001年设立了证券公司代办股份转让系统。2002年开始，从主板退市的公司其股份转让也通过代办股份转让系统进行。人们俗称这一系统为主板和二板之外的三板市场。 基本制度安排： 为北京中关村科技园区非上市股份公司股份转让提供报价服务，只向投资者发布股份转让的信息及报价，不撮合成交。 股份报价转让每笔委托的股份数量不低于3万股 试点公司股份的转让须全部通过代办股份转让系统报价转让 指定结算银行负责投资者结算资金的存管和交收 产权交易市场的运作模式 产权出让企业 信息采集 筛选归类 推介 挂牌 企业举牌 资格审定 出让报价 竞价 询价 签订合同 资格审定 信 息 系 统 交 易 系 统 过户结算 监控系统 股权托管 股票股利的财务处理（市值资本化） 5%的股票股利 发放前 发放后 股本（p=$5,40万股） 资本公积 留存收益 200万元 100万元 700万元 （p=$5,42万股） 210万元 170万元 620万元 权益总额 1000万元 1000万元 股票市价 40元/股 理论价格38.1元/股 股票股利的财务处理（面值资本化） 100%的股票股利 发放前 发放后 股本（p=$5,40万股） 资本公积 留存收益 200万元 100万元 700万元 （p