基金投资世界杯系列之一——QDII基金的分类.pdfVIP

基金研究 证券研究报告 基金研究 专题研究 QDII 基金研究 2014 年07 月04 日 基金首席分析师：单开佳 SAC 执业证书编号：S0850511010029 电 话：021 Email：shankj@ 基金投资世界杯系列之一：QDII 基金的分类 基金高级分析师：孙志远 SAC 执业证书编号：S0850514020001 电话：021 Email ：szy7856@ 随着近两年以来的强劲走势，以及A 股市场表现疲弱，QDII 基金再度回归大众视野，成为近期投资者关注的焦点。 与刚问世时相比，现在的QDII 基金已经从千人一面、集聚港股的初级阶段，过渡到百花齐放，品类繁多的成熟阶段。 图1 近年来投资于美国的QDII 基金与A 股市场对比（统计区间：2010-12-31 到2014-7-3 ） 资料来源：海通证券金融产品研究中心 各基金之间的显著差异最为直观的体现在收益相关性上，同一时点不同投资对象的QDII 基金业绩差异可能非常大。 以2013 年为例，如果投资者选择了投资于美国市场的基金，其年收益可能超过30%，但如果按照历史表现，将资产配置 在贵金属 QDII 之上，下跌幅度也可能超过 30%。不难看出，分化程度日益加大的QDII 基金对投资者的品种选择提出了 更高的要求，而市场上关于QDII 基金的投资策略研究相对匮乏，这也是本系列报告希望研究和解决的主要目的。世界杯 正如火如荼的进行，这个系列报告也力图让投资者打开全球配置的视野，用 QDII 基金来赢取基金投资中的“世界杯”。 本篇作为系列报告的“开场哨”，希望通过对QDII 基金的分类，把握其主要矛盾，让投资者对QDII 基金的本质能有简单 直观的认识，也为之后分析每种QDII 基金的收益影响因素，以及相应的投资策略制定，打下坚实的基础。 请务必阅读正文之后的免责条款 2 1. 为什么要进行分类 QDII 的投资可以分为类别配置和个基选择两大步骤。对于收益主要依赖于投资对象，且相关性偏低的资产来说，恰 当的分类是获取收益的关键。这点非常类似于大类资产配置、行业配置和个股选择的收益贡献，由于大类资产之间的收益 相关性要远低于行业及个股，因此大类资产配置通常是投资组合中最为主要的收益来源。 分类的最终