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基于熵权TOPSIS法上市公司业绩评价模型在电力行业实证摘要：文章从偿债能力、盈利能力、经营能力和成长能力四方面构建了业绩评价指标体系。应用熵权法确定指标权重，建立基于熵权TOPSIS法的上市公司业绩评价模型。结合数据可获性，选取在沪深上市的59家电力企业展开上市公司业绩评价的实证研究。最后根据综合业绩指标对样本公司进行排名，同时揭示了影响电力企业业绩评价的关键因素。 关键词：业绩评价、TOPSIS法、熵权、电力行业。 一、引言 自从Frederick Winslow Taylor创立科学管理理论以来，对公司的业绩评价就一直是经济管理学科领域的热点。在国内，王雷，胡维华将层次分析法和模糊综合评价法结合起来对上市公司进行财务评价。李从珠，单秀梅认为应尽量避免根据主观经验确定财务指标的权系数。张毅，沈荣芳利用DEA建立评价模型对50 家上市公司的财务状况进行实证研究。冉伦，李金林运用因子分析法综合评价了上市公司的财务状况。 但现行的上市公司财务评价却普遍存在以下问题：多采用主观方法分配指标权重，人为因素对评价影响较大；用因子分析、DEA 等多元统计方法进行综合评价，或者对样本数量要求过高，抑或对数据分布要求苛刻，适用性有限；评价结果止步于排名，难以体现各公司间绩效的显著性差异。 目前，我国电力行业一直处在上升发展阶段，对电力企业业绩评估的重要性也日渐突出。由于现行方法普遍存在缺陷和不同方法间差异的不可调性导致业绩评价系统在实际运用中未能发挥其应有作用。本文用熵值法客观地确定指标权重， 避免了人为赋权的主观随意性；用TOPSIS 确定评价得分，避免了样本数量不足和数据分布的限制，适用于我国有效性较弱、可观测样本数据不足的资本市场的现状。 二、业绩评价指标体系的构建 根据科学性、全面性和可操作性的原则，本文在对反映企业当前状况的偿债能力、盈利能力、营运能力以及反映企业未来发展潜力的成长能力进行综合分析后，结合各项指标的可获性及可量化性，构建了4个层次16个具体指标的业绩评价体系： 三、基于改进熵权TOPSIS法的业绩评价模型的建立 本文所讨论的电力行业上市公司的业绩评价, 基本思路是将熵权法和TOPSIS 法结合运用, 将描述电力企业状况各主要方面的多项指标信息加以转换, 得到其综合评价值, 按综合评价值, 对各公司进行比较和排序, 最终对电力企业的业绩做出整体性评价。 （一）熵权法 1、熵权法的基本原理 熵权法是一种客观赋权方法, 其原理是根据各评价指标数值的变异程度所反映的信息量大小来确定权数。 若某项指标的指标值变异程度越大, 其所含的信息量就越大, 从而该指标在综合评价中所起的作用越大, 权重应越大；反之亦然。因此在具体的评价分析过程中，根据各项指标的指标值变异程度，利用信息熵计算出各指标权重, 再对所有指标进行加权，从而得出较为客观的综合评价结果。 2、用熵权法确定指标权重的步骤 第一步，评价指标的无量纲化处理。考虑到被评价对象的不同指标往往具有不同的量纲单位。为了消除由此产生的指标的不可公度性, 对评价指标值进行无量纲化处理。 对于正指标(指标值越大越好) ，令：yij=（1-α）+α×（xij-xmin）/（xmax-xmin）{1} 对于逆指标(指标值越小越好)，令：yij=（1-α）+α×（xmax-xij）/（xmax-xmin）{2} （α= 0.9） 经上述变换后得到yij，它们被压缩在[1 -α，1 ] 区间内。所有的yij形成一个规范化决策矩阵 B=（yij）m×n. 第二步，对各指标做比重化变换。pij=yij/■yij(i＝1，2，…，m；j＝1，2，…，n) {3} 第三步，计算指标的熵值：ej=-k■pij×lnpij(k=1/lnm；j=1，2，…，n){4} 第四步，计算指标差异系数：hj=1-ej (j=1，2，…，n){5} 第五步，对hj作归一化处理, 作为各指标的权数：wj=hj/■hj（j=1，2，…，n){6} （二）T0PSIS 法 １、T0PSIS 法的基本原理 TOPSIS 法是一种多指标决策方法, 由 Wang.C.L和Yoon.K.S于1981年首次提出，其原理就是通过测度被评价对象的评价值向量与综合评价的理想解和负理想解的相对距离来进行排序。若某被评价对象的评价值向量最接近最优解同时又最远离最劣解, 则该被评价对象被评价为最佳; 反之, 则最差。 ２、运用TOPSIS 法综合评价被评价对象各指标的具体步骤 第一步, 由B=（yij）m×n和wj，构成加权的规范化决策矩阵：R=（rij）m×n=（wj×yij）m×