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当前中国企业 跨国并购之对策随着经济全球化的推进,中国经济日益融入国际化之中,中国企业越来越意识到国际市场的重要性,中国政府也鼓励企业积极实施“走出去”战略,一些具备一定资本实力的企业已通过海外并购的方式进入国际市场。因此,如何利用金融危机环境进行跨国并购,加速产业国际化是中国企业面对经济全球化首先要解决的问题。本文主要从企业和政府两个层面对中国企业如何更好地实施跨国并购、取得预期绩效提出一些对策和建议。 一、危机给中国企业海外扩张带来重大机遇 面对全球金融危机,受冲击相对较小的中国企业迎来了一个难得的并购海外企业的机遇,特别是大企业到海外“抄底”资源型资产。这主要有两方面的原因。第一,中国大企业跨国并购是化解外汇储备过高矛盾的重要渠道之一。我国庞大的2万亿外汇储备在目前由美国次贷危机引发的全球金融危机中潜藏着难以预见的风险,如何把存在贬值风险的美元转换成我们急需的战略资源,确保我国金融国有资产的安全是当前最紧迫而现实的任务。如果利用外汇储备来支持条件成熟的企业进行海外并购,就能使我国的巨额外汇储备又多了一个既安全又长久受益的渠道。第二,中国大企业海外并购行为是缓解我国能源矿产领域对外依赖的重要渠道之一。近期央企的海外并购主要集中在能源矿产领域,包括中俄签署不久的250亿美元“贷款换石油”协议。众所周知,目前我国能源矿产资源对外依赖程度较高,需要大量进口而又缺少价格话语权。要想改变这种状况,除了要增加能源资源自我供给能力外,更重要的就是要引导具备条件的企业“走出去”参与能源资源开发与合作,而大企业的海外并购不失为一个便捷的途径。 企业“走出去”,意味着市场和人才的国际化,也意味着它们必须面对陌生市场的机遇和风险,这就要求它们在采取并购行动时必须进行各方面的调整和适应。 二、从企业层面看跨国并购对策 1、既要分析跨国并购的需要,更要量力而行、蓄势而发。跨国并购是企业长远发展规划中的重要战略决策,应建立在相应实力支撑和综合全面评估的基础上,不能因一味地追求跨国经营而盲目出手。因此,首先,应当注重本企业技术、品牌、管理等核心竞争力的培育,建立行业内的相对优势,在国内竞争中立于不败之地。其次,应在自身治理结构上下功夫,逐渐建立和完善现代企业制度。尤其是民营企业,有必要构建新的管理模式、不断进行制度创新以克服家族制企业的负面效应,一方面要明晰产权关系,实现企业产权结构的多元化,另一方面要完善公司治理结构,促进所有权与经营权分离,建立起有效的委托代理关系和科学的激励与约束机制。这样使得自身的所有权优势、内部化优势不断增强,为企业跨国直接投资奠定基础。最后,在走上国际化道路时,也要综合东道国市场结构、竞争强度、国际贸易与投资优势比较以及自身竞争实力等客观实际因素,慎重选择市场进入策略。实践也证明,我国企业实施对外直接投资最高阶段的跨国并购尤其需要一定的国际化经验积累,否则就要付出昂贵的学费。 2、从实际出发争取战略合作,不要苛求完全收购。中国企业国际化道路才短短二十余年,要成长为真正意义上的跨国公司还有很长的路要走,而借助和吸收国外优秀企业组建国际市场竞争实体,实现强强联合,比一口吞掉对方更符合我国企业的现状与发展需求。而能被中国企业一口吃掉的公司或部门业务往往是对方每况愈下、正欲剥离的非核心业务。中国企业完全收购对方所有股份的并购案带来亏损和包袱的情况不在少数,而以长远合作经营利益为着眼点的战略性投资应该是所有并购形式中表现最好的一类,合作伙伴式的并购较可行且更易带来整合效益,也符合当今跨国公司战略联盟化的大趋势。 3、在注重长远战略利益的同时,也要关注付出的机会成本,控制风险代价。跨国并购是占用企业大部分资源的重大战略决策,对其的风险管理,应贯穿于并购活动决策、实施、整合过程的始终。一是应进行缜密的成本评估与价值核算,分析目标企业是否值得并购以及并购的时机成熟与否,若是成本过高则会得不偿失。二是要注意融资手段多样化,防止单一性的融资带来的后期财务压力。尤其是逐渐走上并购舞台的民营企业,有必要借助银企合作争取国内外金融机构的融资支持,通过在国际金融市场上上发行股票、债券等方式直接筹集国际资本,扩大海外资金来源,同时学会综合运用各种金融工具与手段,不断提高企业融资能力。三是需要针对不同情况实施不同的整合策略,通过技术、管理、人员、文化的整合,迅速处理目标企业遗留的包袱问题,避免母公司被其拖累,使并购后的企业及早显现和发挥协同效应。 4、应熟悉与借鉴国际上的并购经验,而不能将国内的并购经验机械地套用于跨国并购活动。国内外政治、经济、法律、文化环境不同,决定了国内并购经验不可能简单适用于跨国并购活动,否则习惯了在潜规则下运作的中国企业只会在国外市场的新规则下遭遇尴尬。一是应充分考虑国外的法律障