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试论在对外投资中企业兼购及产业重组问题摘要：在对外投资工作中常常遇到企业兼购和产业重组问题，在工作过程中如何把握方向，巩固自身优势，提高投资效益，避免投资失误和工作失策，本文作初步的探索，供同行参考。 关键词：对外投资；企业兼购；产业重组；工作原则 一、企业兼购“四不”原则 1.企业兼并不要迷失自己的方向，要不断巩固自身的核心优势，不要去贪图自身没有占领的领域 企业有了钱抑制不住要把它花出去，或者是向业务链条的两端拓展；或者是在企业规模上摊大饼，或者是置办一些不经用的资产；或者是把钱投入跟自己的主营业务没有关联的项目中，搞所谓“多元化”；这不单纯是成长型企业经常会犯的错误，甚至已经成熟的企业都难以摆脱诱惑，犯下低级错误。 2.核心员工是命脉，不能离去 不管是收购一家企业还是启动一个项目，你都要不惜一切地把你的核心员工留在你身边，因为核心员工在你这里是资源，是命脉，到了竞争对手那里就成了隐患。比如商鞅在魏国做门客的时候表现出了极高的才华，魏王不重用他，最终商鞅得以逃往秦国而成就了一世英雄，变法使得秦国中兴，为魏国留下了致命隐患。由此可见，能人特别是你的核心业务中发挥核心作用的部门的核心人员，你要留在自己身边才会给相关人员以信心，而且不会给对手有可乘之机。 挽留核心员工的过程是企业让步的过程，表面上看是企业成本提高了，但在合理的范围内，这种让步是战略上的后退，可以在随后战略性的大踏步前进。直接带来的就是收购前的业务渠道与客户关系的平稳过渡。 3.不要让投资者对你失去信心 企业的广义投资者并不单纯是资金的提供方，而且包括员工、渠道、供应链、终端客户等方面因素。任何收购都会带来新陈代谢下的阵痛，而新陈代谢是需要耗费内力的。对企业而言，内动力就是财力。而企业运营的财力渠道是多样化的，比如渠道、市场、比如投资方与银行等信贷机构。银行关注的是你的持续盈利能力，而不是你爆发式的业绩增长；银行关注的不是你做的规模有多大，而是保持优势的同时能够控制自己的规模。因此，你需要用自己的实力与团队的稳健来增强银行对你的信心，不要在你最困难的时候做出掣肘的举动。那将会出现釜底抽薪的效果，假如投资者反过去支持你的竞争对手，就会给你致命的打击。 4.不要让你失去并购所带来的衍生效益 并不是每个决策所带来的收益都是显而易见的，更多的是从不同的角度去分析衍生效益。看不到那些衍生效益，自然会使得收购的成本回报大打折扣。 企业并购从不同的角度会有不同的价值，关键是是否有发现并充分利用的问题。 二、产生重组方式与重组机遇和约束 1.产生重组方式 属性上的组合。东方式的多元化的最大的特点，就是对冲和平衡。一个好产业组合，要符合以下条件：1、产业组合企业的成长性和稳定性。2、利润与先进的平衡。3、既要有生产领域的公司，也要有服务领域的公司。4、产业当中既要有发展周期共振的，也要有互补的。5、每个产业板块中，至少培育一个融资平台。 空间上的组合。各个产业在地理分布上的一种设计。我们不同的板块的子公司在不同的地理位置上进行组合，通过打地理位置差，事实上是在打政策差，打基础实施差，从而获取价值的最大化。国际化的这种发展，全球型公司的运作，事实上就是在打地理差，从而促使在不同的地理位置上的分布，能够各有所获，从而使得该公司价值最大化。当然一个更大的逻辑是，全球的市场发达程度是有梯度的，所以很多发达国家，很多优秀公司将它适合于发达国家的产业和技术，不断地按照产业梯度转移的规律和周期，顺势在全球转移，使得该产品的生命周期最大化，使得该产品相关资产的使用价值最大化，使得该公司不用不断开辟新产品，能够自动延长一个产品的生命周期和某一个资产的使用期限，以及自动地获得更多的产品或资产的边际利润。 时间上的组合。就是时间维度上的把握。通过对成熟产业、成长产业、衰退产业之间的辩证关系的把握，理解新设立企业可能的资金渴求，理解老企业可能产生稳定的现金流，以及一定成熟度的企业在管理上，正在处在一个较好的阶段，所以里面能够派出较好的管理人才等等。通过不同时间维度上的把握，来理解公司该怎样组合。比如说很多企业，在做加盟连锁店的时候首先总是先设一个旗舰店，在旗舰店里培养出好多人才以后，然后迅速做繁殖，做扩散。旗舰店里面的很多管理干部，甚至一般员工，都扩散到新店里去做负责人，这就是对时间维度上的一个把握。同时很多企业有效地做一些短周期产业，短周期产业源源不断地提供现金流，中周期产业扎扎实实地产生利润，而长周期产业，虽然暂时看不到利润，一旦开始回报的时候，回报就是巨额的，这也是时间维度上的把握和管理。 风险上的组合。我们将高风险、中风险、低风险三种产业进行组合。综观香港的长实集团，李嘉诚先生的长实集团，每