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论析中国投资者关系管理的产生及发展 论析中国投资者关系管理的产生及发展投资者机构化是促使投资者关系发展重要的原因随着我国证券市场的发展，投资者的结构发生了重大变化，截止到 2005 年 4底，我国法人投资者开户数达到 36 万户，证券投资基金公司达 53 家，共管理封闭式基金 54 只、开放式基金 180 只，基金资产总规模 4257.79 亿元，管理基金规模 4589.54 亿元，占证券市场 A 股流通市值的 11％。同时，部分保险资金和社保基金通过证券投资基金间接进入证券市场。机构投资者，特别是证券投资基金正在成为市场的主导力量。机构投资者相对来说更加注重投资价值的分析，与中小投资者相比对上市公司经营管理的影响力强大得多。上市公司要想获得长远发展，必须取得投资基金等机构投资者的支持，因此，上市公司必须要向基金经理讲清自身的价值，吸引他们成为长期的投资人，此时，投资者关系就显得至关重要。2.2.2 股权文化的兴起提供了有利条件股权文化最早兴起于 20 世纪 90 年代末的欧洲大陆，它涵盖了对维护股东利益、股权价值评估、投资者权益保护和股权投资在人们生活中的地位等一系列价值的认同。充分发展的股权文化将使投资者的权益在全社会得到尊重和保护，进而促进资本市场的可持续发展。从西方发达国家的投资者关系发展历程来看，股权文化的兴起和上市公司对资本性资金的竞争都是引发上市公司自觉加强与投资者进行互动交流的内在原因。股权文化已经并将继续起到投资者关系管理乃至整个资本市场健康发展推进器的作用。首先，在股权文化的推动下，投资者群体规模不断扩大，通过股市源源不断地注入的资金推动着宏观经济的发展。也正因为投资者群体规模的不断扩大，企业的筹资渠道正在逐渐从过去倚重银行贷款的筹资方法向发行股票等有价证券的融资方法转变。其次，中国投资者同其他市场的投资者一样，关注其资本的安全，希望得到理想的投资回报。他们因此呼吁责任制度、透明度和良好的企业治理结构，迫使上市公司完善信息披露和关注中小股东的权益。2.2.3 我国投资者关系管理的实践历程与国外成熟资本市场相比，中国上市公司投资者关系无论是实践上还是理论研究上都存在很大的差距。从投资者关系实践角度看，可以以 2003 年为分界线，把国内投资者关系管理活动分为两个主要阶段，2003 年以前的投资者关系管理和2003 年以后的投资者关系管理。2003 年以前的投资者关系管理还不能成为真正意义上的系统的投资者关系管理，只有仅少部分在海外上市的公司开始系统实施投资者关系管理，在这些先行者带领下部分 A 股上市公司也开始关注投资者关系管理。2004 年是中国上市公司实施投资者关系管理较为活跃的一年。证券监管部门开始重视上市公司开展投资者关系管理活动。部分上市公司开始自觉运用各种方式加强与投资者的沟通，促进与投资者之间的相互信任。2005 年和 2006 年，伴随着股权分置改革的浪潮，投资者关系管理被推到了改革的浪尖上，得到了前所未有的发展。2005 年可以说投资者关系管理是在中国上市公司被提及最多的一年，也是投资者关系真正意义上的元年;。2.2.4 实施投资者关系管理的主要方法在以保护流通股股东利益为前提的股权分置改革背景下，投资者关系管理活动在国内如火如荼地进行着。目前，我国投资者关系管理工作的主要方式有：一是上市公司集合自身产业及发展战略设立了自身的投资者关系管理工作制度；二是越来越多的上市公司设立了自身的投资者关系管理部门；三是把投资者关系管理工作中共性的、专业性的问题交给投资者关系管理咨询公司；四是开设自身的投资者关系管理网站；五是对投资者关系管理工作人员定期进行培训。2.2.5 我国的投资者关系管理有待于进一步提高此外，我国投资者关系管理的发展还存在很多不足。主要体现为：在投资者关系的核心问题上，无论业绩好坏都要进行交流，而且交流具有双向性，但有12的上市公司在业绩交流上只谈好不谈坏，不能向市场诚实、准确、及时地描述本公司的表现和前景的时有发生。在管理预期问题上，有的上市公司有意把公司前景描述的过于乐观，误导投资者产生过高的预期，甚至有些公司弄虚作假，欺骗投资者。当预期不能实现时招致投资者丧失对公司的信心，必然将挫伤了投资者的积极性。为防止投资者预期与实际情况悬殊太大，最好的办法就是保证投资者对公司的业务和动态经营状况有充分的了解，这就要求上市公司在信息披露上做到公开、准确、及时。在实际运作上，投资者关系应遵循的基本原则时常有偏离。这些原则主要包括：真实性原则、完整性原则、准确性原则、及时性原则、规范性原则、易解性原则、易得性原则等。尽管近几年来监督部门和证券交易所不断加大对上市公司的监管，提高信息披露的标准，制定公司治理准则，严厉打击违法违规行为，但公司治理还远没有成为企业的一种自觉行为，诚信建设和股东文化