一种估计风险价值的新模型.pdfVIP

第l3卷 第6期 上 海 大 学 学 报 (自然 科 学 版 ) Vo1．13 NO．6 2007年l2月 JOURNAL OF SHANGHAI UNIVERSITY(NATURAL SCIENCE) Dec 2007 文章编号：1007—2861(2007)06．0715—05 一 种估计风险价值的新模型 唐林俊 ． 王汉兴 ，。 (1．上海大学理学院，上海200444；2．嘉兴学院统计系，嘉兴314001；3．中国立信风险管理研究院，上海201620) 摘要：根据极值一II型分布的厚尾性质，结合当今金融市场收益分布的尖峰厚尾特征，提出一种具有尖峰厚尾的 Laplace极值一1I型混合分布，并在此基础上建立了一种新的估计风险价值 VaR(Value at Risk)的Laplace极值混合模 型，通过对上证B股的实证模拟分析，发现该模型对收益表现异常的金融序列的VaR估计具有较高的应用价值． 关键词：风险价值(vaR)；Laplace极值一Ⅱ型混合分布；Laplace极值混合模型 中图分类号：O 211．3 文献标识码：A A New Approach of Estimating Value at Risk TANG Lin．inn ～． WANG Han．xing · (1．School of Sciences，Shanghai University，Shanghai 200444，China； 2．Department of Statistics，Jiaxing College，Jiaxing 314001，China； 3．China Lixin Risk Management Research Institute，Shanghai 201620，China) Abstract：As for the sharp-kurtosis and fat-tail characteristics of the money-market yield，a mixed distribution — — Laplace and extreme value—II distribution is proposed，which is applied to establish a new model for estimating value at risk(VaR)．By demonstrating in the financial market，this new method shows a very high practical value in which return rate has extreme． Key words：risk-at-value；mixing distribution of Laplace and EVD-1i；Laplace-extreme value mixing model VaR作为一种概念，起源于20世纪 80年代末 测量、控制其市场风险，尤其在衍生工具投资领域， 交易商对金融资产风险测量的需要．VaR作为金融 VaR方法应用尤其广泛． 市场风险测定和管理的新工具，是由J．P．Morgan最 VaR模型的发展经历了几个阶段：历史模拟法 先提出的，VaR被定义为：在一定的置信度内，由于 (使用经验分布模拟分布)、参数法(对方差和协方差 市场波动而导致整个资产组合在未来某个时期内可 进行估计)．其中最具代表性的是J．P．Morgan银行 能出现的最大损失．由于VaR方法能简单清晰地表 的RiskMetric方法和极值理论下的参数和非参数方 示金融市场风险的大小，又有严谨的概率统计依据，