张承惠：中国有条件避免房地产市场硬着陆.pdfVIP

ZHUANJIASHlD}AN 专 家 视 点 ZHUANJIASHlDIAN 张承惠：中国有条件避免房地产市场硬着陆 房地产市场的复苏。第二次调整则 首先 ，引发 重大不 良后果 的 近期果开国始家房显地现产，调大控多政数城策效市成为危机肇始 的源头 ，对全球经 房地产调整 ，往往发生在房地产 房价止涨回稳 ，部分城市 济、金融产生了重大冲击。日本在 市场的成熟阶段和经济缺乏 内在 房价开始下调 。由于房地产相关 二战后经历了三次较大的房地产市 增长动力时期 。所谓成熟阶段 ， 产业众多 ，与银行信贷 、地方融 场调整 ，前两次并未出现硬着陆， 指 的是供给 已经能够基本满足居 资平 台也有密切 的关系 ．房价 下 也未对经济产生重大影响。只是第 民的居住需求 。从一手房和二手 跌开始 引发社会和媒体关注 。甚 三次调整，引起了严重的金融风险 房交易量比例来看 ，在房地产市 至认为房价即将崩盘并 引发一系 和经济硬着陆。 场较成熟的欧美 国家 ，二手房是 列系统风险 ，同时国际社会 唱空 同样是调整 ，为什么有些是 交易的主体 。占交易总量 的 80％ 中国的言论 也不时出现 。国务院 硬着陆 ，有些不是?又为什么有 以上。 发展研究 中心金 融研 究所所 长张 些对经济产生重大冲击 。有 些则 另一方面 ，一些发达 国家在 承惠认为 ，分析 中国房地产市场 ， 不然?要回答上述 问题 ．需要寻 进入经济增长动力不足时期之后 ， 需要从 中国的特殊 国情 出发 。既 找造成海外房地产市场硬着陆 的 往往采用扩张性货币政策来刺激 不能忽视调整 中的风险 ．也不宜 基本规律 。回顾海外带来重大冲 需求 ，进而使得资产市场 (特别 过度夸大 。坚持推动房地产 的实 击的房地产 市场调整 ，可以发现 是房地产市场)脱离实体经济快 质性调整 ，并不必然带来房地产 以下特点 ： 速上涨而形成泡沫 。当维持泡沫 市场硬着陆 ，我 国有条件避 免硬 着陆发生。 一一一、海外房地产市场硬 着陆的基本规拿 。 … 在 1890~2007年长达 120年的 历史中，美国房市崩盘仅发生过 两 次 ：一次是在一战前至二战结 束，房地产整体疲弱：第二次就是 始于2006年的这一轮房地产调整。 第一次硬着陆没有给经济带来太大 的直接影响，反倒是大萧条影响了 们 z． 53 ZHUANJIASHIDIAN 专 家 视 点 ZHUANJJASHIDlAN ． 的条件无法持续时 。市场就会崩 起步 ，目前尚处于发展 的早期阶 且中国人不 喜欢大量 负债 ．家庭 涵 溃 。除了德国以外，美国、日本 、 段 。从市场成熟度看 ，北京 、上 的整体负债率很低 。2010年 。住 舯 英 国、爱尔兰等在进入 “后工业 海等少数一线城市只是在近两年 户贷款 ／GDP只有 28％，而在此轮 时代”以后 ，都 曾因未能确立新 二手房交易量 占比才上升到 60％ 危机爆发前夕的2006年 ，美国的 的经济增长动力而过度依赖房地 左右 ，离成熟市场还有距离 ，其 家庭债务余额 与 GDP之 比高达 产和金