传媒上市与现代产权制度.pdfVIP

●曾凡斌 传媒上市与现代产权制度 媒经营部分剥离转制为企业，在确保 的关联交易，例如，《北京青年报》编辑 2010年封2勰嚣妻国家绝对控股的前提下，允许吸收社 业务所需的费用就是通过北青传媒这 成为新闻出版强国的战略目标，为了 会资本；国有发行集团、转制为企业的 一经营性资产关联交易而实现的。所 实现这一目标，传媒上市是一个很好 科技类报刊和出版单位，在原国有投 谓关联交易，指公司或是附属公司与 的办法。但是实践显示，无论是传媒的 资主体控股的前提下，允许吸收国内 其关联人(又称“关联方”)之间所进行 剥离上市，还是整体上市，都仍然存在 其他社会资本投资；广播电视传输网 的任何交易事项。对于上市公司来说， 着一定的问题。为此，只有通过传媒上 络公司在广电系统国有资本控股的前 与其母公司的合理的关联交易是应该 市后建立其现代产权制度，才能最终 提下，经批准可吸收国有资本和民营 的，而且是允许的，然而，如果上市公 实现建设新闻出版强国的目标。 资本。鼓励、支持、引导社会资本以股 司与母公司产生过度的关联交易，则 份制、民营等形式，兴办影视制作、放 会通过价格机制稀释上市公司的利 一传媒的剥离上市发展与问题 映、演艺、娱乐、发行、会展、中介服务 润，转移上市公司的资产，最终损害上 传媒的剥离上市是我国传媒上市 等文化企业，并享受同国有文化企业 市公司和其他小股东的利益。根据各 的最早途径，传媒的剥离上市发轫于 同等待遇。”这一文件，更是细化各类 国资本市场普遍的做法，如果关联交 我国对于传媒政策的调整。2002年中资本进入传媒的具体细则。在这样的 易超过了一定的度，并且带着特殊的 国证监会颁布的《上市公司行业分类 政策背景之下，2004年12月22日，目的，就应该加以制止。… 指引》中，将“传播与文化产业”确定为 《北京青年报》下属的“北青传媒股份 也正是由于此，北青传媒本来是 上市公司的13个基本产业门类之有限公司”在香港联合交易所H股上 要在中国内地上市，然而，由于当时的 一。2002年7月2Et，新闻出版总署 市(交易代码：1000，下称“北青传媒”，北青传媒74％的收入来自广告，而广 印发《关于贯彻落实(关于深化新闻出 被誉为“报业海外第一股”，北青传媒 告额的98％来自母公司《北京青年 版广播影视业改革的若干意见)的实 的这次上市，共发行股票4774万股，报》，无法满足中国证监会“只能有 施细则》的通知，打破了传媒投资只允 以高出招殷价19．8％的佳绩，集资30％以下收入来源与母公司关联”的 许“国有资本”进入的限制，认同“各类 10．4亿港元，大大地增加了我国传媒要求，使得北青传媒的上市只好从内 资本”都可以参与传媒经营，拓宽了传 产业的实力，为我国建设新闻出版强 地变为转赴香港上市。不过，北青传媒 怕011甘潞西墙一弛游17q彗一。洫吣。皿庄商．洫生 媒投融资渠道。传媒资产上市与其他 国开辟了一条新路。 即使到了香港上市，也是遇到不少问 国有资产上市唯一的区别，就是要上 然而，北青传媒的上市，却是通过 题，因为按照香港监管当局的规定，当 报中宣部和国务院主管部门，而其他 对《北京青年报》的经营性资产(广告 关联交易超常时，大股东没有决定权， 的程序则都变成与一般企业无异 经营权)与非经营性资产(编辑业务)需由小股东投票决定。而小股东出于 了。2003年12月31日，国务院颁发的剥离而实现上市的，也即剥离上 自身利益考虑，往往不能形成与控股 了《文化体制改革试点中支持文化产 市。而北京青年报社内容的编辑出版 大股东相近的判断，因此就直接为北 业发展的规定》和《文化体制改革试点 一块继续按事业性质管理，是不能进 青传媒的未来的发展带来资金的风 中经营性文化事业单位转制为企业的 入北青传媒的。为此，剥离上市只能算 险。而事实证明，北青传媒上市后出现 规定》两个重要文件，文件指出：“党 是部分上市，而不是整体上市，于是 的种种问题，以及与《北京青年报》之 报、党刊、电台、电视台等重要新闻传 《北京青年报》就与北青传媒产生大量 间的矛盾，反映出了关联交易背后的制