建筑行业信用研究系列之一：债券概览.pdfVIP

民生宏观固收/周报 目录 一、建筑行业债券概览3 二、建筑行业现状4 （一）固定资产投资增速放缓，建筑业支柱产业地位仍稳固 4 （二）建筑业结构调整显著，基建市场空间巨大 7 （三）建筑业区域性差异显著，苏浙两地雄踞榜首 9 （四）建筑业竞争格局加剧，行业集中度提升 11 三、建筑行业财务特征 12 （一）高杠杆运行：垫资模式导致被动举债 12 （二）轻资产运行：存货和应收账款的变现能力至关重要 13 （三）往来款占比高：往来款的回收是影响现金流的重要因素 14 （四）资金季节性明显：年初垫资投入，年底回款 16 四、建筑行业评级概览 16 （一）评级分布：外部评级中枢为AA 16 （二）评级迁移：迁移方向偏正面 17 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明