财务管理实务14zjcg_yhhjc_037_0606_j.docVIP

（2）营业现金流量的分析 续使用旧设备营业现金流量的分析 营业现金流量=税后收入-税后付现成本+折旧抵税 1~6年税后付现成本=-13000×（1-40%）=-7800 第二年末大修成本=-18000×（1-40%）=-10800 1~5年折旧抵税=10000×40%=4000 折旧年限应按税法规定年限考虑 ②购买新设备营业现金流量的分析 营业现金流量=税后收入-税后付现成本+折旧抵税 1~6年税后付现成本=7000×（1-40%）=-4200 第四年末大修成本=9000×（1-40%）=-5400 1~6年折旧抵税=12000×40%=4800 （3）终结点回收流量的分析 设备终结点回收残值流量的分析 回收残值流量= 5500-1500×40%=5500-600=4900 回收残值流量=3500+500×40% 最终回收残值流量=最终残值+残值净损失抵税（或-残值净收益纳税） 决策： 购买新机床的总现值=-69309 保留旧机床的总现值=-64907 说明使用旧机床比新机床节约现金流出现值为4402（64907-69309）元，因此应该继续使用旧机床。 【建议方法一：差量分析法的答案】 【建议方法一：差量分析法的答案】 决策： 购买新机床的总现值=-74959 保留旧机床的总现值=-70557 说明使用旧机床比新机床节约现金流出现值为4402（70557-74959）元，因此应该继续使用旧机床。 【建议方法二：总额分析法的答案】 决策： 购买新机床的总现值=-79309 保留旧机床的总现值=-74907 说明使用旧机床比新机床节约现金流出现值为4402（74907-79309）元，因此应该继续使用旧机床。 【2013年考题·综合题】乙公司是一家机械制作企业，适用的企业所得税率为25%，该公司要求的最低收益率为12%，为了节约成本支出，提升运营效率和盈利水平，拟对正在使用的一台旧设备予以更新。其他资料如下： 资料一：旧设备数据资料如表6所示。 资料二：相关货币时间价值系数如表7所示。 要求： （1）计算与购置新设备相关的下指标：①税后年营业收入；②税后年付现成本；③每年折旧抵税；④残值变价收入；⑤残值净收益纳税；⑥第1~5年现金净流量（NCF1~5）和第6年现金净流量（NCF6）；⑦净现值（NPV）。 （2）计算与使用旧设备相关的下指标；①目前账面价值；②目前资产报废损益；③资产报废损益对所得税的影响；④残值报废损失减税。 （3）已知使用旧设备的净现值（NPV）为943.29万元，根据上述计算，做出固定资产是否更新的决策，并说明理由。 【答案】 （1） ①税后年营业收入=2800×（1-25%）=2100（万元） ②税后年付现成本=1500×（1-25%）=1125（万元） ③每年折旧抵税=700×25%=175（万元） ④残值变价收入=600万元 ⑤残值净收益纳税=（600-600）×25%=0万元 ⑥NCF1~5=2100-1125+175=1150（万元） NCF6=1150+600-0=1750（万元） ⑦NPV=-4800+1150×（P/A，12%，5）+1750×（P/F，12%，6）=-4800+1150×3.6048+1750×0.5066=232.07（万元） （2） ①目前账面价值=4500-400×4=2900（万元） ②目前资产报废损失=1900-2900=-1000（万元） ③资产报废损失抵税=1000×25%=250（万元） ④残值报废损失减税=（500-400）×25%=25（万元） （3）因为继续使用旧设备的净现值大于使用新设备的净现值，所以应选择继续使用旧设备，不应更新。 教材例题【例6-14】某城市二环路已不适应交通需要，市政府决定加以改造。现有两种方案可供选择：A方案是在现有基础上拓宽，需要一次性投资3000万元，以后每年需投入维护费60万元，每5年末翻新路面一次需投资300万元，永久使用；B方案是全部重建，需一次性投资7000万元，以后每年需投入维护费70万元，每8年末翻新路面一次需投资420万元，永久使用，原有旧路面设施残料收入2500万元，问：在贴现率为14%时，哪种方案为优？ A方案:拓宽方案 A方案PA=3000+60/14%+[300/（F/A，14%，5）]/14%=3752.76（万元） B方案：重建方案 B方案PB=（7000-2500）+70/14%+[420/（F/A，14%，8）]/14%=5155.14（万元） 显然，A方案PA＜B方案PB，拓宽方案为优。 7