企业财务分析的误区及反思.PDFVIP

□工作研究 企业财务分析的误区及反思 李克亮 【摘要】财务分析既是企业的一项常规工作，也是企业利益相关者了解企业的重要工具，但传统的财务分析多是对财 务报表的简单计算或对比，没有和互联网经济、业务数据、企业战略、行业大局等深入结合，直接造成财务分析结果流于形 式。本文剖析了现代企业财务分析存在的几个主要问题，以供广大财务工作者参考。 【关键词】财务分析；业务战略；财务管理 【中图分类号】F234.4 【文献标识码】A 【文章编号】1004-0994（2016）19-0038-3 财务分析是企业财务管理的重要工具，也是利益相关者 “BAT”外主要互联网平台公司净利润一览表 单位：亿元 进行各种决策的重要前提，财务分析工作如此重要，但做好 项目 2015年最新季报 2014年年报 2013年年报 财务分析并非易事。多数财务分析报告要么是例行公事的泛 去哪儿 -7.01 -18.5 -1.87 泛而谈，要么是“只见树木不见森林”的短浅之见，普遍缺乏 优酷土豆 -5.17 -3.18 -0.25 深度，使用价值低。每到会计期末，财务分析就是企业的一项 京东 -7.1 -49.96 -0.5 常规工作。财务分析在很多财务人员看来轻车熟路：把教科 微博 -0.19 -3.93 书上讲的那些财务指标，如资产负债率、营业收入增长率、总 携程 -1.26 2.4 9.98 途牛 -2.33 -4.49 -0.79 资产周转率等照葫芦画瓢地一算，加上一些套话，然后上交， 结束任务。至于这财务分析是否找出了关键问题，是否对管 注：“BAT”是中国三大互联网公司百度、阿里巴巴、腾讯 理层有参考价值，很少有人关心。可以说，由于陷入各种误区， 的英文首字母缩写。 传统财务分析已经将自己当成“花瓶”摆在了边缘化的位置。 经说过：“今天很残酷，明天更残酷，后天很美好，但是绝大部 一、对互联网企业仍用传统的财务比率 分人是死在明天晚上，只有那些真正的英雄才能见到后天的 在“互联网+”时代，很多资深财务人员面对互联网企业 太阳。”典型的例子如腾讯，其2015年第三季度的营业收入高 的财务报表疑窦丛生：亏损的暴风科技回归A股后为什么会 达265.94亿元，净利润75.84亿元。评估互联网企业经营状况 有37个涨停？京东运营收入连年增长，净利润为什么还是亏 主要不是看财务指标，而是流量、成交总金额、单位活跃用户 损？“饿了么”吸收几十亿元的股权投资，资产为什么不见增 价值（营业收入/活跃用户总数）、用户活跃度（活跃用户数/ 长？途牛明明资不抵债，风险投资为什么前呼后拥？原因很简 用户总数）、单位营销效果［用户总数/（营业成本+营销费 单，这是因为我们在对互联网企业进行财务分析的时候，仍 用）］等业务指标。只要这些指标趋势向好，这些企业的前景 然习惯以工业时代的杜邦分析法为核心进行各种比率分析， 就会给投资人很好的预期，投资人就会继续投资，企业就可 如资产负债率、流动比率、主营业务收入增长率等，但在互联 以持续经营下去。 网经济飞速发展的今天，这些老办法多半都行不通了。因此 二、财务分析停留在问题的表面 让我们以互联网平台企业为例，看看它们的净利润。 宋代禅宗大师青原行思提出参禅的三重境界：参禅之 从右表可以看出，除了携程网情况稍微好一点，其他平 初，看山是山，看水是水；禅有悟时，看山不是山，看水不是 台企业基本是连年亏损的，按我们以前的思维，这些企业离 水；禅中彻悟，看山仍然山，看水仍然是水。如果套用到财务 破产已经不远了。但这些企业不仅没有破产，反而很受投资 分析领域，大意如此：从业之初，思想比较简单，只能看到海 者欢迎。互联网企业与传统企业不一样，其商业模式先是通 平面以上的