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全球经济失衡形成机制及其前景摘要：世界经济失衡的实质是美国与亚洲主要经济体及部分产油国之间的结构性货物贸易失衡，其中美中结构性货物贸易失衡最为引人注目。美国对包括中国在内的国家或地区的产业转移，进而引致亚洲经济体对美出口返销是当前这种世界经济失衡的主要原因。因此，世界经济失衡是否可持续取决于当前美国等对包括中国在内的亚洲经济体的产业转移及外国对美资本流入是否可持续。 关键词：世界经济失衡；产业转移；资本流动；可持续性 中图分类号：F113.7　文献标识码：A　文章编号：1008－2972(2008)06－0005－05 随着经济全球化发展，各国间经济失衡现象日益突出。在此背景下，国内外学术界、决策部门和企业界都日益关注世界经济失衡及其对世界经济发展带来的影响。目前对世界经济失衡的研究主要集中在三个方面：什么是世界经济失衡?即世界经济失衡的实质；世界经济失衡产生的原因；世界经济失衡是否可持续。 一、世界经济失衡的实质 2005年2月23日，国际货币基金组织(IMF)总裁拉托(Rodrigo de Rato y Figaredo)首次正式提出并界定“世界经济失衡”(global imbalance)，认为：世界经济失衡主要表现为以美国为代表的一方拥有大量贸易赤字，而对应的贸易盈余则集中在其他一些经济体，即东亚地区，特别是中国。Aheame等(2006)进一步指出，目前世界经济失衡的实质是：一方面美国存在巨额贸易逆差，另一方面，亚洲和一些产油国有巨额贸易顺差，而欧元区国家加上英国基本实现了经常项目的平衡。张燕生(2006)则认为，世界经济失衡的特征是结构性的，而不是周期性的，它是世界经济内在的总量失衡、系统失衡和制度失衡，而不是暂时性的市场失衡。Gruber等(2005)则认为此次世界经济失衡除经常项目收支失衡外，还包括其引发的各主要经济体间的跨国资本流动，使其资本与金融项目也出现失衡。从上述定义看，此次世界经济失衡起源于美国，且主要存在于美国与亚洲主要发展经济体之间，各经济体间的贸易失衡及由于收益率差异导致的资本流出流入不平衡。 在许多学者探讨世界经济失衡实质的同时，一些学者也对世界经济是否真的失衡提出质疑。Hausmann等(2006)认为：世界经济失衡根本就是一个“伪命题”，它是不存在的，世界经济是均衡发展的。 总体而言，当前的世界经济失衡是美国与亚洲主要经济体和产油国间的货物贸易的结构性失衡，而非货物与服务贸易的总体失衡，以及由其引发的各主要经济体在资本流动、储蓄与投资上的失衡。据美国商务部统计，2007年美国货物贸易逆差总额为7909.91亿美元，其中美国对亚洲地区经济体的货物贸易逆差高达4147.25亿美元，占美国货物贸易逆差总额的52.43％；对石油输出国组织(OPEC)的贸易逆差则达到1273.82亿美元，占美国货物贸易逆差总额的16.10％，二者对美贸易差额之和占美国对外贸易逆差总额的比重超过2/3(见表1)。其中尤以美中贸易失衡最为突出，2007年中国是美国货物贸易逆差的第一来源国，高达2562.59亿美元，占美国货物贸易逆差总额的32.40％。而美中贸易失衡的持续存在同时也是美中两国在资本流出人、储蓄总量与投资方向上不平衡的反映，例如2006年美国的储蓄－投资差额为-861.6亿美元，而2005年中国的储蓄－投资差额已高达52277.4亿元人民币(约合6534.68亿美元)。 二、世界经济失衡形成的原因 对当前日益突出的世界经济失衡形成的原因，各国机构与学者从储蓄、投资和汇率等不同视角提出了众多观点，正如艾琛格林(Eichengreen，2005)所评述的，我们现在对世界经济失衡的认识就像是盲人摸象。这深刻揭示了当前对世界经济失衡原因的认识尚处在初级阶段。 1、储蓄论。一类观点认为世界经济失衡是亚洲过度储蓄的结果，全球储蓄过剩是当前世界经济失衡的重要原因(Bemanke，2005；Greenspan，Kennedy，2005)；另一类观点认为全美储蓄率的下降是造成美国经常项目逆差的主要原因，由于美国国内的过度消费，导致其国内出现严重的储蓄不足，并使得美国必须大量吸收国外储蓄以维持美国经济的持续增长，从而形成美国巨大的经常项目赤字，最终导致美国与其他国家间的贸易失衡(Roubini，Setser，2004)。 2、投资论。一类观点认为由于国际分工进入要素合作阶段，产生“要素合作国际专业化”，要素的流动、集聚和要素流动的体制偏向性带来了生产出口在亚洲国家集中和资本向发达国家流动，使得世界经济运行方式发生实质性改变，从而造成亚洲出口顺差、美国消费过度和贸易逆差(张幼文，2006)；另一类观点认为世界经济失衡是全球投资不足以及由此引致的储蓄一投资不