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全球经济正在迈复苏之旅摘要:全球各国金融危机救助措施作用下,世界经济已经明显企稳,经济先行指标昭示世界经济迈向复苏之旅。从季度GDP增长率看,美国、日本和欧洲等发达经济体在2009年3季度相继走出衰退,单季取得正增长已经没有悬念。预计美国、德国和日本2009年3-4季度的经济增长率在1.5%-2.0%左右。尽管全球经济度过了金融危机最艰难时期,但是经济复苏的基础仍表现为经济脆弱性。尤其是发达经济体的失业率仍在攀升,私人部门投资增长有待于提高,因此刺激政策持续性是经济复苏的关键。 关键词:经济复苏;经济增长;刺激政策 中图分类号:F014 文献标识码:A文章编号:1672-3309(2010)02-0032-02 一、经济先行指标昭示世界经济迈向复苏 受益于全球各国规模宏大的宏观经济政策的刺激,全球经济开始好转,正如之前我们研究报告曾指出全球已经度过金融危机的恐慌,而根据最新的数据分析,我们认为可以基本确认全球经济已经走出了衰退的泥潭,开始步入复苏阶段。 根据OECD(经济合作与发展组织)发布的全球经济先行指标指数,OECD成员经济回暖明显,自从2009年3月跌至最低的92.7以来,连续4个月上升,到6月份已经升至95.7,主要经济体中,表现最好的为欧元区,其总体已经达到98.7,更有法、意等国已经突破100,分别达到101.6和103.3。即使原本表现相对落后的日本也在6月时实现反转。而金砖四国中,除中国和印度继续保持增长态势外,巴西和俄罗斯也如我们前期预计的那样实现反弹。 同时,根据美国经济先行指标(Leading economicindicators)、同步指标 (Coincidentindicators)和滞后指标(lagging indicators),从经济周期的视角分析美国经济,从5月份美国先行指标已经明显进入反弹阶段(见图1)。 而从部分国家公布的PMI数据看,全球经济开始步入复苏。2009年8月中国制造业采购经理指数(PMI)为54.0%,比7月上升0.7个百分点,创下16个月来的新高, 这表明中国经济的复苏态势再一次得到确认。而日本继7月份突破50的分界线后,在8月份达到了53.6。而美国的制造业自2008年1月以来首次增长;制造业指数(PMI)从7月的48.9升至52.9。欧洲制造业虽然仍处于收缩区,但也表现出类似的强势。欧元区制造业采购经理人指数从7月份的46.3升至8月的48.2,为14个月新高。 二、全球实体经济正在迈向复苏 从生产增长情况看, 各主要经济体都在不同程度上实现了回升。日本的工业生产从6月份以来连续反弹,工业生产指数(产量)从危机以来跌至5月份最低的72升至7月份的85.3,反弹迅速。而美国的工业生产在7月份开始回升,工业总体产出指数从6月份的68.07升至7月份的68.51。在主要经济体中,除了德国、意大利、加拿大等国的工业生产在6月份继续小幅下降外,其他的主要经济体都出现了反弹。 而GDP的增长也实实在在反映了全球经济的好转。根据OECD的统计数据,OECD总体实现止跌,GDP增长为零,其成员中,不管是日本、美国还是欧元区,全部在二季度实现止跌反弹,而日本的二季度经济增长实现0.9%的增长,率先在发达国家步入正增长的轨道。而根据IMF的统计和预测,全球经济将在2009年实现超过2%的增长,其中发达经济体将在2009年的第三季度实现增长,到2010年的第二季度更是实现超过1%的增长。 根据我们估计,从季度GDP增长率看,美国、日本和欧洲等发达经济体在2009年3季度相继走出衰退,单季取得正增长已经没有悬念。预计美国、德国和日本2009年3-4季度的经济增长率在1.5%-2.0%左右。 三、刺激政策持续性是经济复苏的关键 与中国经济复苏情况类似,全球经济尽管度过了最艰难时期,但是经济复苏的基础仍表现为经济脆弱性。从数据看,全球经济已经基本走出衰退,开始步入复苏的格局。并且,现有的宏观经济政策将延续复苏趋势,各国的经济刺激方案将继续发挥作用。在危机发生后,各国都陆续出台了较大规模的财政和货币刺激方案。虽然有日本、法国、德国等少数国家曾提出“一旦经济恢复就应该启动退出机制”。但包括中国在内金砖四国等新兴市场以及美欧都呼吁继续实行宽松的财政和货币政策,进一步巩固经济复苏。但在2009年9月5日结束的二十国集团(G20)财长和央行行长会议上,会后的公报称,自4月初的伦敦金融峰会以来,世界经济和金融市场形势已明显得到改善,但对经济增长前景和就业前景仍应保持谨慎态度,尤其要对危机为低收入国家带来的不利影响保持高度关注,会议同意继续采取措施刺激经济以保证全球经济的持续复苏和增长。随着各国政府的刺激计划的推进,更多项目将陆续启