中美上市公司资本结构的比较分析.pdfVIP

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2017-07-20 发布于北京
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中美上市公司资本结构的比较分析.pdf

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口文郑飞马广奇企业资本结构是指企业资金来源的构成及其比例，主要包括股权对债权的比例以及股权和债权的内部结构。资本结构的稳定意昧着企业财务的稳定。过分频繁变动资本结构通常作为一种财务不稳定的信号，会对企业造成不利影响。本文将通过对中美上市公司资本结构的差异分析。来剖析各种原因。中美上市公司资本结构的比较分析来进行的。企业优序融资理论始于美国经济学家莫迪利亚尼和米勒在 1958年提出的著名的MM定理及其修正理论．但是真正的企业优序融资理论是美国财务学家梅耶斯和马基卢夫于 1984年提出的．其核心思想是：企业融资首选内源融资，其次为外源融资；在外源融资中又首选债券融资，其次才是股权融资。美国在 1979年以后的企业融资资金的来源充分证明了优序融资理论的正确性。从 1979年到 1992年之间美国企业的内源融资一直是居高不下，平均融资比例达到 78．O7％，这在发达国家内源融资中占的比重是相当大的；同时在外源融资中，由于美国在 20 世纪80年代新发行了一些债券和借款并且收回了很多市场股票，导致了新增借款在外源融资中的比重迅速上升，而股票的占比显著下降。总体上说，美国企业融资方式的选择顺序首先是内部股权融资f即资本投入数额的比例以及资本各种筹集留存收益)，其次是债务融资，最后才是股方式的比例。第二，资本结构是一个极富权融资。在外部融资中，美国企业主要依动态性、调整性、开放性和创新性的运动企系统。美国较成熟的资本结构理论为中国靠证券融资。美国的企业依赖于以发行企