合理利用EVA评价指标 促进企业全面预算管理.docVIP

合理利用EVA评价指标 促进企业全面预算管理企业实施全面预算管理的首要任务是要确定预算的目标，将企业的努力方向具体化、数量化，变成各部门的行动准则。合理的预算目标不仅可以使企业的工作重点突出，而且为工作绩效的评价提供了可供参考的标准。预算目标的确定恰当与否，直接关系到全面预算管理工作能否顺利实施，具有重要意义。 一、传统方法制订全面预算管理目标的缺陷 采用以销售、利润、成本和现金流量为核心的传统的会计指标体系进行预算管理可能导致企业管理人员做出损害价值的决策。因为只要投入大量资金，就可以操纵会计利润或销售额。如果投入资本的回报未能超出资本成本，即使会计利润增加，实际上却在损毁企业价值。如财务报告中的会计利润，只扣除债务资金的成本，而没有将权益资金的成本作为费用扣除，经济学家对利润（经济利润）定义为企业总收益和总成本之间的差额，总成本由企业所有的显成本和隐成本构成。通常情况下会计利润的计算只扣除显成本，不完全符合经济利润定义。 二、EVA理论的产生背景及其特点分析 1、EVA的产生背景 20世纪90年代,一些西方国家投资者和管理咨询公司摒弃了单纯的利润率和现金流等财务指标和评价方法,以企业价值最大化为目标,立足于长远利益,发展了创新型的评价指标,其中最具代表性的是1989年由思腾思特公司（SternStewartCo.）设计的经济增加值（Economic Value Added，缩写为EVA）指标，指企业利润减去资本成本总额之后的余额，是衡量经济组织价值和财富创造的度量标准。 2、EVA的定义 EVA是剩余收益型指标,它认为只有在扣除了企业股权资本成本在内的所有资本成本之后的利润才是企业真正的利润,亦即股东财富的净增加值。EVA不受通用会计准则影响, 能提供更加经济有效数据。以EVA为基础的管理系统不仅仅着眼于评价(measurement),还是管理体系(management)、激励制度(motivation)和理念体系(mindset)（4M）。 3、EVA评价体系的特点 EVA理论站在股东的立场上来考察企业的经济价值，扣除资本成本是EVA最明显的一个特征。EVA理论明确指出，管理人员在运用资本时，必须“为资本付费”，考虑包括净资产在内的所有资本成本。EVA对资本成本的重视，使企业可以避免隐性亏损。如果回报率低于贷款利率，用EVA的方法计量，企业实际上在亏损。但在传统的会计利润方法下，企业却是在盈利。这种虚假的盈利很可能给决策者造成错觉，使其不断追加投资，隐性亏损不断增加，变为显性亏损，导致企业失控甚至突然倒闭。只有使用EVA指标才可以真实地反映一个企业在每个报表时期创造或损害了的财富价值量。 综上所述，EVA的优点主要为：第一，比传统的折现现金流方法更现实和直接，预测更为实际；第二，能正确地把代表投资的现金费用作为资本而非当期支出来加以处理；第三，能更好地跟踪企业的价值，鼓励管理者高效投入资本和利用资产，使管理者可以有效地对债权人和股东负责。 三、EVA在全面预算管理中的应用分析 1、采用EVA制订全面预算管理的优点 与传统的业绩衡量指标如税后净利润、每股收益和净资产收益率等相比，EVA综合考虑了企业各项资本成本，可以更准确地衡量企业为股东创造的实际价值。对于风险不同的投资项目，管理者可以设定选用不同的风险调整资本成本。不仅企业内部不同业务单位的资本成本可能不同，而且同一部门内不同风险水平的资产其资本成本也有可能不同，经济增加值的计算考虑了实际存在的这些差异，使各部门以及整个企业预算编制更为合理准确，正确地引导企业的行为,提高资本使用效率。 2、EVA在制订预算管理目标中的应用 企业的最高目标是创造价值，从整个企业来看，经济增加值是企业实施全面预算管理最恰当的目标定位。经济增加值基于经济学的新近发展，特别是“资本资产定价模型”，推导出体现该行业或部门的风险特征的加权平均资本成本，并利用它对财务报告提供的利润信息做出调整后计算得出。从公式可以看出，它实质上是对剩余收益评价方法的深化。 经济增加值＝税后营业利润－加权资本成本×占用的资本额 或＝（投资资本收益率－加权资本成本）×占用的资本额 如果企业的税后净营业利润超过资本费用，则EVA0，表明企业为股东创造了财富；如果EVA0，则表明股东的财富减少了。对企业资本额的确定可直接从资产负债表项目中取得，但是为真实地反映企业的经济价值，在计算EVA时须对传统的会计项目进行专门的调整，以消除会计扭曲，准确披露企业经营效益。债务资本包括短期和长期借款以及企业一些债务形式，如融资租赁与应付各种准备金等，权益资本的计算应加回一些按会计准则予以剔除的项目，如应收账款累计坏账与备抵、购