中国东方航空集团公司主体与相关债项15年度跟踪评级报告.pdfVIP

跟踪评级报告 中国东方航空集团公司主体与相关债项 2015 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2015】485 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AAA 评级展望：稳定 中国东方航空集团公司（以下简称“东航集团” 上次评级结果：AAA 评级展望：稳定 或“公司”）是国内大型航空运输企业。评级结果反 债项信用 映了 2014 年以来民航业发展状况良好、油价下跌有 债券简称 额度 年限 跟踪评 上次评 利于航空公司盈利水平提升，公司行业地位仍然显 （亿元）（年） 级结果 级结果 11东航MTN1 5 5 AAA AAA 著，客运能力进一步增强、客运量稳步增长，继续得 12东航MTN1 7 5 AAA AAA 到中央和地方政府的大力支持等有利因素；同时也反 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 映了公司未来飞机引进投入力度较大、存在一定的资 项 目 2015.3 2014 2013 2012 本支出压力，外币有息债务在负债总额中占比较高、 总资产 1,901 1,792 1,504 1,313 汇率及利率的波动易对财务成本造成较大影响等不 所有者权益 318.11 301.44 254.46 255.05 利因素。 营业收入 231.34 945.42 909.39 896.26 综合分析，大公对公司 “11 东航MTN1”、“12 东 利润总额 21.97 30.61 28.32 35.29 航MTN1”信用等级维持AAA，主体信用等级维持AAA， 经营性净现金流 -10.00 137.08 122.10 120.25 评级展望维持稳定。 资产负债率（%） 83.27 83.18 83.08 80.58 债务资本比率（%） 71.90 79.05 76.65 74.71 有利因素 毛利率（%） 18.72 10.54 9.59 13.37 ·2014 年以来，我国民航业总体发展状况良好，航油 总资产报酬率（%） - 2.96 3.07 4.05 价格的快速下跌有利于航空公司盈利水平的提升； 净资产收益率（%） 5.69 7.24 10.15 12.40 ·公司作为我国国有三大航空公司之一，航空运输市 经营性净现金流利 - 4.79 5.41 5.68 场占有率很高，行业地位仍然显著； 息保障倍数（倍） 经营性净现金流/ ·2014 年，公司继续优化机队结构，加大客运业务的 -0.65 10.01 10.58 11.67 总负债（%） 投入力度，客运能力进一步增强，客运量稳步增长； 注：2015 年3 月财务数据未经审计。 ·公司的发展继续得到中央和地方政府在航线补贴等 方面的大力支持。 不利因素 ·公司未来飞机引进投入力度较大，存在一定的资本