北京经济技术投资开发总公司15年度第一期中期票据信用评级报告(2).pdfVIP

中期票据信用评级报告 北京经济技术投资开发总公司 2015 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 主体长期信用等级：AAA 评级观点 评级展望：稳定 北京经济技术投资开发总公司（以下简称 本期中期票据信用等级：AAA “公司” ）是北京经济技术开发区的基础设施建 本期中期票据发行额度：15 亿元 设及园区开发的重要主体。联合资信评估有限 本期中期票据期限：3 年 公司（以下简称“联合资信” ）对公司的评级反 偿还方式：每年付息一次，到期兑付本金 映了其外部发展环境良好、获得政府支持持续 发行目的：偿还公司到期债务 稳定，公司资产规模和利润总额均不断提高。 评级时间：2015 年 3 月 31 日 联合资信同时关注到公司期间费用较高、债务 财务数据 负担较重，债务结构不尽合理和未来资金压力 项 目 2011 年 2012 年 2013 年 14 年 9 月 较大等因素对其经营发展及偿债能力带来的 资产总额(亿元) 428.58 554.60 559.06 636.43 不利影响。 所有者权益(亿元) 95.05 115.00 183.79 185.62 长期债务(亿元) 241.66 249.12 200.87 264.65 伴随着公司三个主要业务拓展区发展规 全部债务(亿元) 268.51 375.84 322.60 378.40 划的逐步实施，公司业务所涉及的地域面积将 营业收入 (亿元) 31.28 62.07 57.19 23.38 有所扩展，为公司园区业务的发展开拓了更大 利润总额 (亿元) 2.88 4.51 7.86 -5.44 EBITDA(亿元) 9.92 16.54 21.11 -- 的空间；园区开发项目的运作模式进一步明 经营性净现金流(亿元) -88.31 -68.20 -15.37 26.78 确，公司建设成本回款得到协议保证，未来公 营业利润率(%) 24.45 21.90 25.71 15.52 司有望获得大规模现金流入；近年来开发区财 净资产收益率(%) 2.26 2.86 2.24 -- 资产负债率(%) 77.82 79.26 67.13 70.83 政实力稳步增强，公司外部环境得到持续改 全部债务资本化比 73.86 76.57 63.71 67.09 善。 率(%) 流动比率(%) 341.23 215.40 242.82 254.34 公司经营活动现金流入量对本期中期票 全部债务/EBITDA(倍) 27.08 22.73 15.28 -- 据发行额度覆盖能力较强。基于对公司主体长 EBITDA/本期发债额度 |(倍) 0.66 1.10 1.41 -- 期信用以及本期中期票据偿还能力的综合评 注：1、计算2012~2014 年9 月长期债务、全部债务以及相关指 估，联合资信认为，本期中期票据到期不能偿 标过程中，分别将有息长期应付款 2.44 亿元、1.47 亿元及 1.20 亿元纳入核算； 还的风险很低。 2 、2014 年三季度财务报表未经审计。