泛北部湾区域人民币兑外币远期市场问题及对策.pdfVIP

2008年第2期 广 西 金 融 研 究 No．2，2008 (总419期) Journ~0f Guangxi Financi~Rese~ch General No．419 泛北部湾区域人民币兑外币远期市场问题及对策 赖文千 (广西大学商学院，广西 南宁 530004) 摘 要：泛北部湾经济区是中国一东盟 “一轴两翼”发展战略中最关键的 “一翼”，区域内中国与越南以及隔海相邻的马 来西亚、新加坡、印尼、菲律宾和文莱6个国家的贸易往来日益密切。随着人民币汇率形成机制的改革增加了人民币汇率的波 动区间，区域内企业和投资者利用外汇衍生产品规避汇率风险的需要也更为迫切，而目前我国新兴的人民币兑外币远期市场 还存在着各种问题。本文将在分析我国人民币兑外币远期市场存在问题的基础上，针对泛北部湾区域内人民币兑外币远期市 场的发展提出建议。 关曩调：泛北部湾区域；外汇衍生品；远期外汇交易；掉期交易 中圈分类号：F820 文献标识码：A 文章编号：1002—6452(2008)1-0012—04 探讨泛北部湾区域的人民币兑外币的远期市场 险。但是，随着国内人民币衍生产品的不断推出， 问题，必须考虑中国人民币兑外币远期市场建设问 境外银行的人民币NDF业务的市场份额也将受到越 题这一全局的框架，将泛北部湾区域人民币对外币 来越强烈的冲击。 远期市场问题作为我国整个外汇远期市场下的一个 (三)人民币掉期交易 区域问题来进行研究。 汇改之后，人民币掉期交易得以开展，2005 年8月人民银行发布 《关于扩大外汇指定银行对客 一 、 人民币兑外币远期市场的发展现状 户远期结售汇业务和开办人民币与外币掉期业务有 (一)人民币远期结售汇 关问题的通知》，提出允许符合条件的银行办理不 远期结售汇是我国运用最多的外汇衍生产品， 涉及利率互换的人民币与外币间的掉期业务。两 汇改之后得到了长足的发展。人民银行于2005年8 年后的2007年8月人民银行发布 《关于在银行间外 月10日发布《关于加快发展外汇市场有关问题的通 汇市场开办人民币外汇货币掉期业务有关问题的通 知》，全面取消交易期限的限制，允许由银行自行 知》，开始允许办理涉及利率互换的人民币兑外币 确定交易期限和展期的次数。同时，按照审慎监管 的掉期业务。 的原则全面扩大远期结售汇银行范围，银行只要具 有即期结售汇业务和衍生产品交易资格，备案后均 二、泛北部湾区域人民币兑外币远期市 场存在的主要问题 可从事远期结售汇业务。今后，随着外汇掉期、期 货等其他外汇衍生产品的推出，人民币远期结售汇 (一)国内金融市场环境问题 交易的主导地位也将有所减弱。 1．汇率波动幅度过低。由于人民币汇率波动性 (二)境外银行的人民币NDF业务 过低，在短时期内市场参与者可能会感觉不到进行 NDF于1996年出现于新加坡，目前香港和新加 避险的需要。从 “7．21”汇改到2007年6月1日的486 坡为NDF的主要市场。NDF为中国这样的资本管制 个工作日，人民币兑美元升值的日数有242个，在 国家的公司客户，提供了一个境外市场上的风险对 这242个工作日中人民币兑美元中间价由827．65变为 冲机