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加息通道 理财产品应看清投向今年以来，保持物价平稳、防止物价继续攀升成了两会的焦点。近日，国务院提出稳定物价是当前首要和最紧迫的任务。在利率上涨的背景下，活期存款和备用金不能配置太多，使用短期银行理财产品或无固定期限（开放式、滚动式）银行理财产品来代替，如工行的“步步为赢”理财产品、光大银行“双周盈”理财产品等。 期限结构：超短期代替现金 银行理财产品一直呈现短期化趋势，今年2月，超短期产品年化收益率较高，年化平均收益可达4%～5%，甚至部分产品收益率高于短期产品，这很符合用银行理财产品代替活期存款的思路。但对超短期产品而言，其收益率随着银行对资金需求的紧张程度有一定起伏，对于14天及28天产品，应选好投资时点。为了免去筛选产品、办理手续等繁琐，还可选择自动续期的滚动式产品。 此外，6个月内的短期产品也应引起重视，虽然流动性不如超短期产品，但一般情况下该类产品收益率较超短期产品高，可作为超短期产品的补充。 单一性产品：资金投向很重 由于今年信贷政策比较严，银行会更多通过发行理财产品满足企业资金需求，在单一性（非结构性）理财产品方面，可能面临比以前更多的选择。投资方向是影响理财产品风险和收益的决定性因素，可注意以下几点。 适当避开政策调控的行业及项目 特别是地产业的商品房项目。今年，在房价调控和信贷收紧的双重背景下，房地产商资金吃紧，投资这部分企业的信托贷款和信贷资产，存在一定风险，尤其是企业资质欠佳或项目不好的信贷，风险更大。部分银行在产品说明书内不会详细披露资金使用企业的基本情况及项目基本情况，投资者应规避。 关注投资于这些行业的银行理财产品，如水利、电网建设及新兴能源的银行理财产品。这些行业有较大的政策支撑，重大项目一般会有财政配套资金、税收优惠，使得投资于这部分项目的理财产品较为稳健，收益率也可能偏高。 结构性产品：仔细选择挂钩标的 在结构性产品方面，选择好挂钩标的尤为重要。 挂钩黄金 一般认为，贵金属在抗通胀方面有较强优势，挂钩黄金理财产品应该目前的首选。但笔者对此有不同看法。经过去年上涨，黄金已经到达历史高位，虽然近期出现对黄金的多重利好，但机构投资者，特别是黄金ETF并未加仓，证明机构投资者对后市持谨慎态度。全球主要经济体将陆续收紧货币政策，地缘政治的不确定性都会加大黄金的波动，而挂钩贵金属的结构性产品收益一般会与价格路径相关，或与某一时点的价格相关，以上情况会引起结构性产品最终收益的不确定。 挂钩利率和人民币汇率理财产品 在人民币加息和升值的大背景下，利率和汇率的大趋势容易把握并鉴别收益结构是否合理，看涨利率和人民币汇率的产品容易获得较丰厚收益。如近期到期的产品中，挂钩shibor的理财产品收益率较高。渣打银行近期增加了此方面发行的力度，而华夏银行在利率挂钩产品方面也一直发行得较多。 挂钩石油的理财产品 石油市场国际化程度较高，价格走势由国际供需关系决定，不易受某个或某几个国家的政策影响。在地缘危机、全球性流动性过剩的情况下，石油长期上升通道可基本确立。在这种情况下，只要收益结构合理，挂钩石油的产品很可能有不俗的表现。投资于石油的QDII产品也可能有一定表现，但考虑到人民币升值因素，可能面临一定的汇率风险，故建议谨慎关注。 期限相对较长的结构产品 如果可接受一定的流动性风险，建议配置一部分期限相对较长的结构性理财产品，其中可关注挂钩于一些红筹股的产品，用时间换空间的手法，换取较高收益。目前中国香港市场对红筹股的估价并不高，随着国际版获准，将给这些公司带来发展机会，从而提升股价，注意这类产品的收益结构区分对待。如渣打银行近期发行的市场联动系列MALI11008E，期限为5年，挂钩于中行、中国石油化工、中国移动，在产品发行第3个月的最后一个工作日开始每日观察。如3只股票的收盘价较初始价格均上涨5%或以上，产品便提前终止，投资者便可获得10%的年化收益。这款产品的观察日比按月甚至按季观察的同类产品多。 普益财富对本文亦有贡献 1