消费增长不受经济减速影响.docVIP

消费增长不受经济减速影响易方达消费行业基金拟任经理刘芳洁表示，在当前中国经济面临结构转型的格局下，如何战略配置资产对于未来的投资回报率可能将起到决定性作用。消费行业直接受益于经济增长模式的转变。 随着经济结构的调整，消费的增长也被寄予厚望。但下半年中国经济增长的减缓是否也会影响到消费的增长? 消费行业受益于经济转型 易方达消费行业基金拟任经理刘芳洁表示，中国经济转型的趋势不可逆转，消费的增长不会受到GDP增速下降的影响，除非经济硬着陆，GDP增速跌至8％以下，失业率严重，那将导致消费增长出现较大波动。 刘芳洁认为，中国经济增速的减缓，是中国自身经济结构调整的需要，要从依靠投资拉动、资源消耗的增长中走出来，必须调整经济结构，转向依靠促进内需增长。这不仅仅是国家政策的需要，也已经是当前中国经济正在发生的事实，而且促进内需这一基本经济政策在很长一段时间内都很难改变。 “消费行业直接受益于经济增长模式的转变。在调结构中，传统行业增长下滑，为消费增长提供了空间。”刘芳洁在接受记者采访时说。 很难等到股价便宜时 从市场来看，消费行业由于有比较确定的增长预期，所以被众多投资者看好，短期有资金扎堆现象，但估值也参差不齐，有高有低。部分子行业和上市公司由于投资者对其未来成长的良好预期，股价表现抢眼，而有些子行业比如高端白酒则调整较多。但总体而言，由于消费行业企业普遍具有时间价值，也就是说，随着时间的推移，其价值会不断增长。“像前几年，苏宁、张裕、白药等股价就很高，但企业业绩仍保持高增长，股价跑赢了大盘。投资者很难等到价格便宜介入的时机。”刘芳洁说。 “目前看，虽然市场难以再现2006、2007年那样的系统性上涨的情况。”刘芳洁对市场持较为谨慎的看法，“但把构建投资组合的时间点拉长一点来看的话，或许2010年就是一个转折的元年。在当前中国经济面临结构转型这样一个格局下，如何战略配置资产对于我们未来的投资回报率可能将起到决定性作用，战略配置高于战术选择。” 刘芳洁坦言，要找到好的公司非常不容易，但一旦发现并配置到好公司，那可能会给你带来很高的回报。A股历史上出现过很多上市以来复权股价涨幅超过20倍的消费类牛股，比如泸州老窖(90倍)、格力电器(20倍)、美的电器(29倍)、贵州茅台(21倍)。 看好中低端消费 他比较看好消费行业中的中低端大众消费品、区域性中的中西部城市消费以及涉及民生保障方面的消费。举例说，食品饮料行业中估值今年在20～25倍、明年在20倍左右的公司非常值得关注的。“在财富分配体系改革、财富分配向中低收入阶层倾斜的背景下，普通老百姓的消费增长可能更具有爆发力。”刘芳洁说。 在谈到即将执掌的易方达消费行业基金时，刘芳洁表示，投资于中国消费行业的该基金，是严格地按照中证指数系统的行业分类，所有股票资产的95％比例是要投资于消费类行业的。 刘芳洁现在担任易方达科翔的基金经理，从科翔公布的最新二季报可以看出，刘芳洁偏好重仓持有通信、保险、医药、酒类等消费行业股票。刘芳洁说，新基金选股也会与科翔有所重叠，但消费行业基金更多的是从战略上把握板块轮动的机会，精选消费类个股，专注地挑企业，而不太需要择时。 相关观点 机会是跌出来的 华泰柏瑞积极成长基金经理秦岭松表示，经过前期的调整，资本市场的吸引力已经大大增强，投资机会显现。 秦岭松表示，在第三季度，少部分业绩增长明确的个股将有显著的超额收益机会。为此，他将主要采取两个策略：一、在市场下跌的过程中逐步增加股票仓位；二、提高持股集中度。 持仓结构逐步向业绩增长明确的重点股票集中，在行业配置上保持内需消费(医药、食品饮料、商业零售、信息服务等)和新能源，新材料、节能减排等主题的配置比例。 1