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公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 核电风电零部件加工空间巨大 2010 年4 月19 日 推荐/维持 ——华东数控 （002248 ）调研快报 机械行业 调研快报 东 兴 杨丽萍 yanglp@dxzq.net.cn 010 证 林阳 执业证书编号：S1480208070051 券 调 事件： 研 快 华东数控销售好转，华东重工建设如期推进。 报 问题1：根据高铁建设的进展情况，2009 年是博格板机床需求的高峰，未来在该项业务需求下降的情况下， 公司龙门机床的订单是否有保障？ 公司2009 年龙门机床实现销售收入3.67 亿元，其中3 亿元为博格板机床。公司目前在手机床订单4 亿多 元，其中龙门机床3 亿多元（博格板机床订单3000 万元左右）。公司龙门机床目前销售形势很好，预计全 年可以实现25%以上增长。 公司龙门机床为通用型设备，主要需求领域为机械、军工、船舶等，高铁博格板磨床只是龙门机床的一种， 公司09 年因为接单高铁订单而挤压了其他龙门机床的订单，因此公司的未来发展不依赖于高铁。 问题2：与北一机龙门铣相比，公司龙门铣产品的优势是什么？ 公司技术从最初向台湾、韩国学习到后来向日本、德国学习，技术上步步提高。公司龙门铣和北一机技术来 源不一样，华东数控的主要是是希斯技术，北一机的是科堡技术，两者各有优势。 问题3：公司普通机床的订单恢复程度如何？ 公司普通机床销售超预期，库存脱销。公司原来实行每周6 天每天8 小时工作制，现在延长至每天 10 小时。 问题4：原材料涨价对公司毛利率的影响程度？ 公司产品成本中占比最大的主要原材料为铸件，铸件成本占公司主营业务成本平均为 18.99%。由于铸件价 格波动较大，2008 年、2009 年铸件的采购均价分别较上年波动22.00%、-4.18%。铸件价格波动对数控机 床产品影响较小、对普通机床产品影响较大。如果原材料价格上涨较快，公司会考虑提价。 问题5：一季度业绩环比不如四季度的原因？ 主要因为3 月份之前提货较少，从2 、3 季度开始机床销售比较活跃。 问题6：公司年报中计划2010 年业绩增长 30%的目标能否实现？ 公司经营目标是在全面判断市场、产能、资金的基础上做出的，目前销售形势良好，计划有可能实现。若龙 门机床没有出现大批量订单，则向上超预期的可能性较小。 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 P2 东兴证券调研快报 核电风电零部件加工空间巨大 DONGXING SECURITIES 问题7：公司长远计划是实现100 亿销售收入，利税 30 亿，是否可行？ “100 亿销售收入，30 亿利税”是一个远期的规划，未来重型机床市场空间有限，但核电与风电零部件加工 业务空间广阔。 问题8：核电与风电零部件加工业务未来主要在华东重工开展，目前该公司建设进展情况如何？ 华东重工注册资本3000 万美元，其中华东数控出资2250 万美元持股75%；希斯庄明出资750 万美元持股 25%。华东重工一期工程厂房占地约 33000 平米，一期完工投产后，2011 年考虑二期工程。华东重工一期 厂房设计起吊吨位 300 吨，而公司原来厂房起吊吨位 50 吨，目前厂房建设已经完成，计划 2010 年底设备 安装完毕。2010 年底可能生产3 米宽的龙门铣及8 米高的立车。 华东重工的主要业务是向机床下游衍生，为核电、风电提供零部件。 核电零部件加工：未来 10 年核电发展空间巨大，按照2020 年核电装机容量占全国电力总装机容量5%