第四章 技术经济评价的基本方法.pptVIP

三、相关方案的经济效果评价 （一）现金流相关型的方案选择 各方案独立存在时，有各自独立的现金流，但当若干方案同时存在时，每个方案（或其中某些）的现金流会由于相互影响而发生变化。 方法：应用“互斥方案组合法”。将所有符合要求的方案及方案组合全部找出来，比较各方案或方案组的NPV，利用最大的净现值来选择方案。 （二）资金受限的方案选择 1. 净现值率排序法 　　计算每个方案的NPV和NPVR，将NPV＞0的方案按照NPVR由大到小的顺序排列； 选择前m个方案组合为最优，使得前m个方案的投资总额≤资金限额，且前m+1个方案的投资总额＞投资限额 该方法原则，使得每笔投资的单位投资利润，在所剩余方案中是最高的。 使用条件：对投资项目的投资金额差别不大时准确性较高。否则要用NPV进行修正性检验。 2. 互斥方案组合法（可以保证实现最优） 对N个不相关方案进行排列组合，找出所有2n-1种组合方案 保留所有组合中，投资总额不超过资金限额且NPV ＞0的方案组 最大NPV所对应的方案组即为最优方案组合。 两种方法的比较： 前者追求单位投资的NPV最大 后者追求总投资的NPV最大 前者的计算过程较后者简略 后者是验证组合是否达到最优的根本标准 （三）混合相关方案的选择 1. 由独立和互斥方案构成的组合 整个项目由N个项目组构成，组内项目互斥，组间方案独立。 分为静态和动态两种方法 静态方法：将所有在资金限额内的方案组合按照投资额的大小排序，然后利用差额投资收益率的方法逐一淘汰，并最终得到最优组合。 动态方法：互斥方案组合法，计算所有符合资金限额的方案组合的NPV值，按照NPV最大的原则选择最优方案组合。 例题：有三个互不相关的方案A、B、C，各方案的投资额、年现金流和计算期如下表，已知总投资限额是30000元，基准贴现率i=15%,按再投资假设应如何选择？ 方案 初始投资（元） 年现金流（元） 计算期（年） A 12000 4300 5 B 10000 4200 5 C 17000 5800 10 解：①列出方案的所有可能组合：A、B、C、AB、AC、BC、ABC和⊙。 ②除去不满足约束条件的投资组合，即ABC。 ③按组投资额的大小从小到大，列出各个待比较的组合，如下表： 组号 方案的组合 投资额（元） 组年现金流（元） 2 B 10000 4200(1-5) 1 A 12000 4300(1-5) 3 C 17000 5800(1-10) 4 AB 22000 8500(1-5) 6 BC 27000 10000(1-5) 5800(6-10) 5 AC 29000 10100(1-5) 5800(6-10) ④把这些组合看成是互斥的，采用NPV法进行评价。 B方案： 0 1 5 10000 4200 0 1 10 5800 C方案： 17000 0 1 10 5 6 27000 10000 5800 BC方案： 对计算结果列表，并决策： 组号 方案的组合 NPV 排序 决策 1 A 2414.27 6 2 B 4079.05 5 3 C 12108.86 3 4 AB 6493.32 4 5 AC 14523.12 2 6 BC 16187.91 1 选中 例：某工程由A、B两子工程构成，各子工程分别又有三种实施方案，如表所示。各工程的寿命期均为15年，基准折现率为10%，请计算在资金限额分别为300、400和500时的最优项目组合。 A 投资 净年值 B 投资 净年值 A1 100 20 B1 80 10 A2 200 34 B2 150 20 A3 300 50 B3 200 25 三、净现值率（NPVR，Net Present Value Ratio） 1、概念：方案净现值与全部投资现值之比。 2、评判依据 当NPVR0 时, 项目可行 当NPVR0 时, 项目不可行 当NPVR=0 时, 项目处在盈亏临界点。 净现值率的经济含义：方案的单位投资现值所取得的净现值。 判断法则：净现值率指标多用于互斥方案的比较，在受资金约束条件下，以净现值率较大的方案为优。 注意：在进行多方案的优先次序比较时，如果资金没有限额，按NPV大小排列方案的优先顺序； 　　　当资金有限额时，以采用NPVR较好，但必须与净现值法联合使用，经过反复试算，再确定优先顺序。这样可以得出较理想的结论。 　　　NPVR是净现值标准的辅助指标，适用于投资额相近或投资总额受限制的多方案比较。 例如：某项目有两个互斥方案A、B， A：NPV=89.99万元，