长江农业迎接农业化时代专题：硕腾——搭建以“技术+市场化”为核心的动保综合平台.docVIP

[Table_MainInfo] ?研究报告? 农产品行业 2015-6-22 行业研究(深度报告) 硕腾——搭建以“技术+市场化”为核心的动保综合平台 评级 [Table_Author] 分析师： 陈佳 862765799811 chenjia2@ 执业证书编号：S0490513080003 联系人： 高辰星 862765799773 gaocx@ 联系人： 杨靖凤 (8621yangjf@ [Table_Company] 行业内重点公司推荐 公司代码 公司名称 投资评级 [Table_QuotePic] 市场表现对比图（近12个月） 资料来源：Wind_Doc] 相关研究 《第26周周报：大跌之后抄底农垦与养殖》2015-6-22 《能繁母猪继续淘汰，猪价涨声响起》2015-6-16 《生猪产业链专题：迎接可持续的猪价上涨》2015-6-15 报告要点 硕腾是动保企业 发展历程 硕腾成立于1952年，2013年成功从母公司辉瑞分离然后是世界上动保公司。业务已遍及全球多个国家和地区。三个阶段： 第二阶段（1997-2012）重视研发，加速并购：进入90年代以后，随着规模化养殖和行业技术的发展，动保行业开始迅速扩张。同时，行业内掀起并购浪潮，硕腾通过频繁并购，迅速的抢占了市场份额。 第三阶段（1999年至今）： 硕腾成功之道： 在发展过程中，硕腾在进行大规模的产业链延伸的同时，动保。 （1）专注产品研发。硕腾在全球拥有多名研究人员，每年投入的研发收入占销售收入的比重均超过%。公司在长期的研发过程中总结出兽药的研发特点，使新产品迅速有效的投入市场。 （2）硕腾成为国际动保龙头的关键在于：以“技术+市场化”为核心，集动保技术研发、动保创新型产品生产、以及市场营销策略为一体打造“旗舰型”动保公司。硕腾的成功之道主要是在于3个方面：1、技术优势为公司筑起行业竞争的护城河；2、业务及产品多元化，注入持续发展动力 目录 硕腾：由辉瑞动保部门到世界动保巨头 6 发展历程: 由辉瑞动保部门到世界动保巨头 7 第一阶段：辉瑞动保部门起家（1950-1999） 9 第二阶段（1997-2012）重视研发，加速并购 12 第三阶段（2012-至今）硕腾分拆独立上市，稳居世界动保龙头地位 15 硕腾成功之道——搭建以“技术+市场化”为核心的动保综合平台 19 技术优势为公司筑起行业竞争的护城河 20 业务及产品多元化，注入持续发展动力 22 以市场为导向的发展理念 26 完善的核心经营理念 26 先进的CSS市场直销战略 27 对新兴市场的大力发展 28 图表目录 图1：硕腾主要产品概括 5 图2：硕腾销售收入全球排名第一 5 图3：硕腾销售收入持续增长 6 图4：硕腾净利润保持持续增长 6 图5：硕腾主营业务结构（2014） 6 图6：硕腾发展历程 7 图7：美国动保行业发展历程 8 图8：硕腾第一阶段重大事件 9 图9：沿用至今的现代抗生素发酵工艺流程 9 图10：硕腾第二阶段重大事件 11 图11：2007年全球市场前7动保公司销售额 12 图12：全球动保市场份额分布高度集中 12 图13：硕腾第三阶段重大事件 14 图14：母公司辉瑞助力硕腾发展 15 图15：辉瑞营业收入构成 15 图16：辉瑞收入地区分布 15 图17：辉瑞商业模式构建全球生药产业未来 16 图18：辉瑞的业务范围覆盖全球 16 图19：硕腾收购雅培动保 18 图20：业务平衡发展的动保“旗舰型”公司 19 图21：硕腾产品研发原则 19 图22：兽药研发的特点 20 图23：硕腾毛利率维持在60%以上并不断提升 20 图24：硕腾研发支出一直维持在占营收8%以上 20 图25：硕腾公司多元化的业务 22 图26：硕腾收购兼并公司 22 图27：硕腾最畅销产品进展公司8%收入（2011） 23 图28：公司销售前10的产品占公司营收38%（2011） 23 图29：比其他公司更为多元化的的营收结构 23 图30：比行业平均水平更多元化 23 图31：动保行业产业链 25 图32：硕腾核心经营理念 26 图33：多元产品池的直销策略 27 图34：多元产品池的直销策略 27 图35：硕腾毛利率维持在60%以上并不断提升 28 图36：硕腾研发支出一直维持在占营收8%以上 28 图37：全球动物疫苗市场规模增长势头强劲 28 图38：Zoetis亚太地区收入份额不断提升 28 表1：硕腾在细分市场的市场份额 5 表2：土霉素的适用症 9 表3：辉瑞研发的部分创新性抗生素 10 表4：硕腾积极拓展公司业务范围 11 表5：20世纪70-80年代，动