全面衰退，还是结构性衰退——2008-2010年美国经济展望.pdfVIP

全面衰退，还是结构性衰退 2008-2010年美国经济展望 一张宗新 内容提要：不同于美国战后任何一次衰退，本次衰退持续时间更长。以往经济衰退周期为6--9个月并呈…V’ 型反转，但本次经济衰退至少持续2-；5年，经济运行将呈现扁平 “U”型态势。同时，美国经济结构是富有弹性 的，金融地产部门遭到重创，科技和信息产业部门依然保持全球强劲竞争力。弱势美元符合美国本国经济利益， 美元汇率在中短期内将继续保持贬值趋势，以推动美国出口部门的强劲增长。 关键词：次贷危机 经济周期 衰退 结构性衰退 中图分类号：F85O．49 文献标识码：A 文章编号：1006—1770(2008)06—07-04 美国经济衰退已经没有悬念．关键问题是这次衰退能持续 后是以美联储为首的各国央行低利率刺激信贷的结果．同样本 时间多久．；中击面有多广．这不仅关系到世界经济的走向，也 次经济周期将以次债风波导致金融系统信贷收紧而结束。2007 直接影响到中国经济和金融市场运行。目前，国际国内金融界 年第三季度美国全面爆发次贷危机，引发美国经济和全球经济 对美国经济衰退问题的看法存在较大差异．典型两种不同的声 扩张的步伐嘎然停止 (见图1)。全球经济将从5％的高增长下 音分别是：以索罗斯为代表的 “悲观主义”认为，这次美国次 滑至2008年的3．7％左右。美国2007年第四季度的GDP增长 债危机将是 “1 929年大萧条”以来最严重的衰退：另一种 ”乐 率为0 6％．远远低于三季度4．9％的经济增长率。2008年第1 观主义”的代表是美国财长保尔森和 ”股神”巴菲特，他们认 季度．经济增长率为0．6％ (见图2)。 为美国 ”最困难的时刻已经过去”．美国经济正在复苏。 图l：全球经济 “黄金5年”(2002．2007) 美国经济到底走向何方7针对这一扑朔迷离的经济命题． 我们对美国经济周期和经济运行进行深度分析。 新兴 场国家 『 一 、 次级债风波是本轮经济周期的终结者 垒球 (一)全球经济与美国经济周期的终结 07年爆发的美国次债危机不仅是2002-2007年美国经济周 发达蛋 皇 期的终结者，也是2002-2007年全球经济周期的终结者。2002 年，在美联储连续降息后美国联邦基准利率达到历史性的低点 ／／＼ ’ ／V 1％，美国经济和全球开始了扩张性的经济周期繁荣，美国等西 V 方发达国家和中国为代表新兴国家等经历了 黄金5年 。2002— 1980 1Y85 1YY0 1995 20oo 2o05 ：20J0 2007年期间，美国经济经历年均2．9％