民营企业信贷融资难经济学解释.docVIP

民营企业信贷融资难经济学解释近年来，我国民营得到了经济快速发展，在促进经济增长、扩大就业、活跃市场、增加财政收入、服务社会等方面发挥了重要的作用，成为县域经济的重要支柱，构建和谐社会的重要力量。随着改革开放的继续深入、市场经济体制的不断完善，民营企业的作用将会愈发突出。但是民营企业在发展过程中也存在诸多问题，融资难已经成为民营企业快速发展的瓶颈。 一、信贷融资是民营企业的理性选择 （一）融资方式概述我国企业的融资方式主要可分为两大类，即外部筹资方式和内部筹资方式。所谓内部筹资是指从企业内部开辟资金来源筹措生产经营所需的资金。所谓外部筹资，是指从企业本身以外的对象筹集资金。我国企业外部融资的主要方式有两种：权益融资和债务融资。权益融资是指通过在股票市场发行股票进行融资。债务融资是指通过银行或者通过发行企业债券从投资者那里筹集资金。外部筹资中的发行企业债券融资与发行股票融资又统称为直接融资，而通过银行获取信贷进行的融资称为间接融资。 （二）民营企业融资现状内部融资主要来源于折旧和未分配利润，对于规模较小的民营企业而言，资本积累速度相当缓慢，并且其拓展空间也非常有限。这种以内部融资为主的金融安排只适用于处在初创时期的民营经济，当民营经济的发展进入追求技术进步和资本密集的阶段后，则需要新的金融安排的支持。 对于证券筹资（外部直接融资）方式而言，不论是股票市场还是债券市场，融资门槛都过高，民营企业很难参与。比如对于股权融资而言，《证券法》对申请上市者的主体资格、独立性、规范运行、财务和会计、筹集资金的运用方面都有明确的要求。申请主板上市的企业财务方面必须达到以下条件：最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元；最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元，或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元；发行前股本总额不少于人民币3000万元等。这么严格的条件，对于大多数民营企业而言，要想在主板市场上市，难度非常大。中小企业板也只能解决部分高风险、高收益的成长型民营企业的部分融资问题。债券市场也一样，对大量的中小民营企业而言，发行债券融资只是一个难以实现的梦想。 鉴于民营企业内部融资难于满足快速发展的资金要求，而证券融资门槛又过高，因此，寻求信贷资金的支持似乎成了民营企业快速发展的理性选择。但是现实生活中民营企业信贷融资却存在诸多困难，结果出现了民营企业还需主要依靠内部融资来满足资金需求的不利局面。 二、民营企业信贷融资难的经济学分析 （一）制度经济学解释：利率管制是民营企业信贷融资难的根本原因利率管制是金融抑制的一个重要表现。所谓金融抑制，是指一国的金融体系不完善，金融市场机制不健全，金融运行中存在过多的金融管制措施，金融与经济发展之间处于互相制肘、双双落后的恶性循环状态。利率作为资金的价格，本应由市场来决定，但为了防止通货膨胀和高利贷的产生，我国中央银行则统一规定存贷款利率，这样就使利率失去对经济应有的调节作用。人为控制利率并将其固定在一个较低的水平上，结果必然是，一方面刺激了对信贷资金的需求，另一方面，也在一定程度上影响了商业银行经营的积极性，从而限制了信贷资金的供给。这就更加剧了信贷资金的供求矛盾，导致信贷配给问题。 （二）信息经济学解释：信息不对称导致的信贷配给是民营企业融资难的间接原因商业银行在对民营企业贷款之前，会对其信用水平进行审查。在拥有企业内部信息和偿债能力信息等方面，商业银行与民营企业业主处于不对称的地位。我国商业银行对贷款企业的信息收集和处理具有标准化、规范化特点，其所收集和处理的主要是易于编码、量化和传递的硬信息，比如财务报表等。不少民营企业财务报表不健全，信息透明度差，特别是普遍存在财务信息失真问题，要收集民营企业的所谓“硬信息”是很困难的事情。商业银行能收集到的是具有模糊性和人格化特征的“软信息”，如业主个人的信用意识、特殊技能等。结果导致商业银行不能对信贷申请者的市场状况和未来发展前景做出准确的判断。因此，由于信息的不对称，商业银行无法对民营企业的信用水平进行分析，出现逆向选择和道德风险问题。 所谓逆向选择是指在信息不对称的信贷市场上，银行不知道每一位客户的具体的风险水平，因而只能采用统一的利率水平发放贷款。当贷款利率使利率处于较低水平时，银行收益一定没有达到最大，但是当银行提高利率而使利率处于较高水平时，最愿意签订借款合同的是那些还款可能性最低的借款人，风险较低的借款人由于收益也较低，不愿承担较高的利息成本而退出信贷市场。这时信贷市场上借款人的平均违约风险上升，银行的预期收益反而下降。也就是说风险较大的借款人将风险较小的借款人驱逐出了市场。 所谓道德风险是指信贷行为发生之后，由于借款人拥有资金的控制权和使