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金融及消费需求关系探究文献综述摘要：2009年末，中央经济工作会议对2010年经济工作进行了全面部署，把扩大居民消费、增强居民消费能力和加快居民消费结构升级提升到了前所未有的战略高度。本文对有关金融与消费需求的关系文献进行了回顾，从消费信贷、股票市场、保险等三个方面对国内消费需求的影响进行综述，并对未来的研究进行了展望。 关键词：消费信贷；消费需求；财富效应；收入效应 中图分类号：F124.7文献标识码：Ａ文章编号:１００３－９０３１(２０11)11－００04－０4DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2011.11.01 长期以来出口和投资主导型的经济发展模式，导致国内的消费增长严重不足。近年来，出于启动内需的现实需要，我国学者对居民消费需求理论研究给予了极大关注。要实现经济持续、快速、健康发展，促进消费势在必然。而要实现这一目标，作为经济血脉的金融将发挥怎样的作用？本文对已有的关于金融和消费需求关系的相关文献进行总结，以期发挥金融支持作用，促进消费结构优化、加快经济增长模式的转变。 一、消费信贷与消费需求的关系 （一）消费信贷的提出与拓展 费雪（1930）在《利息论》中，分析了消费者在当期消费和未来消费的时间偏好，而且对消费者将全部财富在当期和未来的分配进行了探讨，这些理论成为了对消费信贷的最初分析[1]。 1954年，莫迪利安尼（Franco Modigliani）和他的学生RRichard?Brumberg）在《效用分析与消费函数：横界面数据的一种解释》一文中提出了家庭消费理论――生命周期假说。该假说认为，消费行为不仅与个人的收入水平有关，也与他所处的生命阶段有关。现期消费取决于一个人在未来整个生命周期里的收入。因此，个人的现期消费可以用未来的收入进行提前支付，以此来合理的安排消费和储蓄[2]。生命周期假说为消费信贷提供了理论依据。弗里德曼（1957）提出的持久性收入假说认为，个人的消费行为不是简单地与该时期的收入有关，而是与“持久性收入”相关[3]。按照该理论，在某一个时点上，个人的当期收入不足以用以当期消费，可以利用不同时期的消费转换，而这正是消费金融的本质。 美国学者默顿和博迪（1995）提出了金融中介的六大功能：清算和支付结算功能，积聚和分配资源的功能，在不同时间和不同空间转移资源的功能，管理风险的功能；提供信息的功能，解决激励问题的功能[4]。从功能的视角对金融的作用进行了归纳，提出金融不仅是资源的跨期转换，从而扩展了消费信贷的内涵。 （二）信贷消费对消费需求的影响 20世纪30年代以前，经济学家基本对消费信贷持否定意见。他们认为，消费信贷需要支付高额的利息，不会增加个人的财富，对社会是一种浪费。消费信贷的作用在短期是中性的，而长期看来消费信贷对经济增长的作用也是消极的。 20世纪30年代以来，经济学家对消费信贷的认知发生了翻天地覆的变化，普遍认为消费信贷对国内消费需求具有积极作用。萨威格指出：“消费信用的最大功用在于普及高贵消费于一般平民，以提高消费之标准。其次的功用在于提高人民之购买力。”[5]美国现代消费经济学家詹姆斯[6]。按照此理论，只要有一个相对发达的消费信贷制度，人们可以不管当前的收入水平而做出消费决策。换句话说，消费信贷可以刺激消费。20世纪90年代以来，经济学家普遍认为，个人消费有力地支撑着美国经济持续成长，而消费信贷又是支持消费增长的重要基础。 国内学者也普遍认为消费信贷可以扩大国内需求。王大超（2001）认为经济增长的动力最终来自于需求。发展个人消费信贷是目前启动国内经济的一个新思路，它在刺激内需、实现市场供求平衡、丰富银行金融业务、增强行业竞争力等诸多方面发挥着重要作用[7]。任克娟和?晓雁（2005）指出无论从宏观层面分析，还是对微观个体而言，目前发展消费信贷都极为必要。发展消费信贷，无疑是促进消费需求扩大的一个直接和有效的途径[8]。 （三）信贷消费影响消费需求的实证分析 西方学者对消费信贷与消费需求的关系进行了大量的实证研究，绝大多数学者得出消费信贷的增长与未来消费的增长之间具有正向关联性的结论。Antzoulatos（1996）把消费信贷作为一个解释变量来预测消费时，美国的消费预测值将会变得更为精确[9]。 Zeldes（1989）对消费信贷和未来的消费关系进行了深入探讨，发现预期的消费信贷增长与消费支出的增长之间呈正相关关系[10]。Olney（1999）研究消费信贷对经济的作用时也发现消费信贷在美国大萧条中发挥了重要作用，有利于消费需求的增加从而刺激经济增长[11]。林晓楠（2006）利用美国1990―2004年消费信贷与居民消费的数据，分析了消费信贷对消费需求的影响效应