信贷扩张幅度仍旧温和.PDFVIP

[table_main] 宏观研究类模板_new 月度货币信贷数据点评|2012 年3 月9 日 研究员：崔红霞 执业证书编号：S0570510120023 [table_research] 信贷扩张幅度仍旧温和  025 cuihongxia@ /4027 ——2 月份货币信贷数据点评 2 月末货币信贷数据% 投资要点： M1 增长 4.3% 2 月份的金融运行数据显示，货币信贷增速均呈现出小幅反弹态 M2 增长 13% 势。其中，M1 增速回升1.2 个百分点至4.3% ，M2 增速回升0.6 个百 人民币贷款余额增15.2% 分点至13%。 长 从信贷规模看，2 月份新增7107 亿元，同比多增 1730 亿元，但 相关研究 较上月减少274 亿元，仍维持温和的扩张幅度，基本在市场的预期水 平附近。信贷增速 2 月末小幅反弹至 15.2%左右，较上月末提高 0.2 [table_relate] 《存款大幅波动 信贷低于预期》 2012-02-10 个百分点。 《信贷高于预期 存款再现回流》 整体看，2 月份的金融数据显示，节日过后企业存款恢复适度增 2012-01-08 势，货币增速呈现小幅反弹。信贷规模扩大的力度仍相对有限。从结 《信贷规模未能延续扩大势头》 2011-12-14 构看，企业票据融资规模的适度扩大推动企业信贷规模有所增加，但 《信贷规模的调控出现松动》 企业中长期贷款规模再度收窄。需求减弱以及供给受控仍是信贷难见 2011-11-14 显著扩张的原因，货币政策的预调微调预计仍将稳步推进。 《增速持续下行 数据弱于预期》 2011-10-17 免责条款详见末页 [table_page1] 月度货币信贷数据点评|2012 年3 月9 日 M1、M2 增速小幅反弹 存款恢复增势 2 月份的金融运行数据显示，货币信贷增速均呈现出小幅反弹态势。其中，M1 增速回升 1.2 个百分点 至4.3% ，M2 增速回升0.6 个百分点至13%。 从存款增长看，在上月大幅减少之后，2 月份恢复增势。2 月份人民币存款大幅增加1.60 万亿元，同比 多增2824 亿元，环比大幅扩大2.4 万亿元。从结构看，上月因节日因素大幅减少的企业存款在节后恢复适 度增势，规模为8941 亿元。从住户存款看，在上月大幅扩张之后，2 月份增加规模相对有限，规模仅为1644 亿元。从财政存款看，2 月份增加1218 亿元，规模弱于上月。综合看，1、2 月份存款规模的显著波动体现 出节日因素扰动下的变动影响，进入 3 月份，预计存款的季末扰动因素又将开始作用，初步预计 3 月末的 M2 增速将在 12.8%左右。 图表1：货币信贷增速（单位：% ） 图表2：月度新增人民币存款及结构 （单位：亿元）