外部支持仍有较强的增信作用.PDFVIP

跟踪评级 相关参考资料 下降-0.84%，同时由于人工成本、材料费用等支出的上涨，公司整体 评级方法： 毛利率下降至 21.43% ，加之管理费用和财务费用均有所增加，公司 中债资信工商企业主体评级方法总论 经营性业务亏损 0.10 亿元，导致利润总额 （主要来源于投资收益和 营业外收入）同比下降44.42% 。2014 年公司净资产收益率和总资产 （2013.1 ） 报酬率分别为3.15%和2.77%，仍处于行业中等水平，盈利能力一般。 中债资信中国港口企业主体信用评级方法 现金流方面，公司经营活动现金流入量和净流量稳中有升，现金收入 （2013.4 ） 比升至95.24%，经营获现能力仍较强；2015~2016 年，公司投资支出 评级模型： 分别为9.13 亿元和2.16 亿元，以公司2014 年末账面货币资金 （6.04 中债资信中国港口企业主体信用评级模型 亿元）及近三年经营活动净现金规模来看，公司仍需通过外部融资解 （2013.4 ） 决部分资金需求。债务负担方面，2014 年末公司资产负债率和全部 行业研究： 债务资本化比率分别为49.37%和44.78% ，债务负担仍较轻。偿债指 中债图说港口2015 年第1 期：行业供需增 标方面，受 “10 连云债”即将到期影响，2014 年末公司短期债务大 幅增加，短期偿债指标均有所弱化；2014 年公司全部债务/EBITDA 速下滑，关注短期政策利好（2015.3 ） 和EBITDA 利息保障倍数分别为8.51 倍和2.04 倍，长期偿债指标弱 中国港口行业展望（2014.12 ） 化至行业中等水平。 评级报告： 江苏连云港港口股份有限公司主体信用评 外部支持：仍有较强的增信作用 级报告（2014.7 ） 跟踪期内，公司作为连云港集团控股企业以及连云港港区重要运 营商之一，在面临债务危机时可获得集团公司及连云港市政府的额外 支持。外部支持对公司仍具有较强的增信作用。 评级展望：稳定 未来12~18 个月内，预计港口行业信用品质仍高，公司区域市场 地位、腹地经济、区域竞争格局、基础设施条件和集疏运体系等将保 持稳定，公司经营风险仍很低；财务方面，公司将继续保持现有盈利 能力，债务负担或将有所加重，但预计公司债务负担仍将较轻，偿债 压力仍将不大。整体来看，公司财务风险仍较低，外部支持仍将具有 较强的增信作用。中债资信给予公司的评级展望为 “稳定”。若公司 未来投资对其债务负担及偿债指标影响产生较大影响，则可能触发信 用等级或展望调整。 江苏连云港港口股份有限公司 跟踪