外部支持仍有较强的増信作用.PDFVIP

跟踪评级 加之权益法核算的长期股权投资收益增加使得投资净收益增长了 相关参考资料 6.41 亿元，利润总额同比增长26.53%至149.53 亿元。现金流方面，  评级方法： 2014 年公司经营活动现金流量净额同比增长12.03%，现金收入比为 中债资信工商企业主体评级方法总论 114.56%，公司经营获现能力仍很强。未来投资方面，公司2015-2016 （2013.01 ） 年计划投资总额为1,560 亿元，考虑到公司未来两年可获得的自有资 1 金 （约1,400 亿元），以及公司尚有未使用的银行授信余额2,658 亿 评级报告： 元，整体融资压力不大。债务负担方面，截至2014 年末，全部债务 中国南方电网有限责任公司跟踪评级 规模2,588.84 亿元，较2013 年维持稳定，公司资产负债率和全部债 （2014.05 ） 务资本化比率分别为63.80%和53.68%，债务整体负担基本维持原有 中国南方电网有限责任公司跟踪评级 水平。偿债指标方面，公司经营活动现金流入量/短期债务为 11.91 （2013.05 ） 倍，全部债务/EBITDA 和EBITDA 利息保障倍数分别为2.94 倍和6.02 倍，短期、长期偿债指标均有所改善，公司整体偿债能力仍表现很好。 中国南方电网有限责任主体信用评级 （2013.06 ） 外部支持：仍有较强的増信作用 跟踪期内，公司在全国电力供应体系中地位重要，仍受到国家的 大力支持，2014 年公司共收到政府补助收入37.75 亿元，政府支持仍 具有较强的増信作用。 评级展望：稳定 未来12~18 个月内，预计中国电力输配格局发生重大变化的可能 性较小。公司电网业务运营将保持稳定，行业地位将得以维持，整体 经营风险极低。虽然受宏观经济增速放缓影响，公司营业收入增速或 将继续放缓，但上网电价与销售电价将整体保持稳定，公司盈利能力 将保持稳定，债务负担仍将维持较低水平，整体财务风险仍极低，同 时外部支持仍具有较强的増信作用。综合考虑上述主要评级要素的预 期表现，中债资信给予公司的评级展望为稳定。 1公司年度自有资金以公司2014 年EBITDA 减去公司同期有息债务利息后得出。 中国南方电网有限责任公司 跟踪评级 附件一：行业及公司重要经营风险资料 表1 ：近年公司主要业务收入、毛利润构成（单位：亿元、%） 2012 年 2013