我国上市公司信息披露质量对其财务_省略_研究_基于非线性和非对称性的视角_李翔.pdfVIP

证券保险 我国上市公司信息披露质量 对其财务绩效影响的实证研究 ——基于非线性和非对称性的视角 李 翔 张光芝 （东北财经大学金融学院，辽宁 大连 116025） 摘 要：本文以2006—2010 年的深市A 股上市公司为样本，以每股收益为上市公司财务绩效的替代变量， 以深交所对上市公司信息披露考评结果作为信息披露质量的替代变量，研究了我国上市公司信息披露质量对其 财务绩效的影响。结果表明：上市公司信息披露质量对其财务绩效的影响是非线性的，具体表现为正U 型；上 市公司信息披露质量的变动对其财务绩效的影响是非对称的。最后，本文根据回归分析结果提出了相应的政策 建议。 关键词：公司财务绩效；信息披露质量；非线性；非对称性 Abstract ：Selecting the A-share listed companies of Shenzhen Stock Exchange from 2006 to 2010 as research sam- ples ，the paper uses the earnings per share as the substitute variables of financial performance of listed companies ，in- formation disclosure appraisal results made by Shenzhen Stock Exchange as the substitute variables of information dis- closure quality ，and tests how the list companies ’information disclosure quality influences financial performance. The results show that the influence of information disclosure quality on the financial performance is nonlinear ，like a U- shaped curve ，and the change of information disclosure quality produces an asymmetric influence on companies ’fi- nancial performance. Finally ，according to the regression analysis results ，the paper puts forward corresponding poli- cy recommendations. Key Words ：financial performance of companies ，information disclosure quality ，nonlinear ，asymmetry 中图分类号：F830.91 文献标识码：A 文章编号：1674-2265 （2013 ）06-0068-05 一、引言 司信息披露实施细则》，1997年的 《公开发行证券的 2011 年10底，证监会推出了一系列证券市场改 公司信息披露内容与格式准则第2 号——年度报告的 革新政，为保护投资者利益进一步提供了制度保 内容与格式》等等。这些制度的推行在提高我国上 障。其中，包括高压打击内幕交易、准强制分红在 市公司的信息披露质量和增强我国证券市场的有效 内的许多措施的推行都需要完善的信息披露制度作 性方面发挥了很大作用。但是，很多上市公司将这 为基础。我国证监会从1993 年开始，相继出台了多 些规定和办法看作是强制性的义务，仅仅披露法律 部规定和管理办法，如1993 年的 《公开发行股票公 规定必须要披露的信息，自愿性信息披露相对来说 收稿日期：2013-4-15 作者简介：李翔 （1979- ），女，东北财经大学金融学院讲师，金融学博士；张光芝 （1986- ），女，东北财经大学金融学硕士 研究生。 《金融发展研究》第6期 【68 】 证券保险 要少的多。很