股票期权理论在高科技企业中的运用及其探讨(.docVIP

　　股票期权理论在高科技企业中的运用及其探讨( [摘要] 本文对股票期权制度理论进行了探讨，提出了我国高科技企业实行股票期权制度的重要性，同时指出了存在的题目及解决思路。　　[关键词]人力资本；股票期权；高科技企业； 虚拟股票 　　随着信息、知识、创意等人力资本在企业活动中的重要性不断增强，资产所有者对经理人具有的生产力形态的人力资本也呈现出边际报酬递增特征，同时，资产所有者也要承担财务责任，企业财务损失终极只能由资产所有者承担。因此，为了规避经理人的高风险决策及投机行为，降低企业经营风险，创建新的职业经理人激励约束机制，是当今企业发展的要求。股票期权制度是从产权进手，具体表现为所有者通过将剩余索取权与经营者分享，使经营者在企业兼具有控制权和所有权，使经营者承担一定风险。这样使所有者与经营者紧密地联系一起，实现两者之间的激励相容。 　　 　　一、股票期权理论的提出 　　 　　本文的股票期权主要针对高科技公司而言，是指授予经营者或科技职员在未来以一定价格购买股票或股份授让，即在签订合同时向经营者或公司科技职员提供一种在一定期限按照一定的价格购买或授让一定公司股份的权利，是一种激励公司高层领导或重要科技职员的制度安排。因此，受益人一般是公司董事长、总裁以及高层领导人和核心技术职员。 　　股票期权的实施形式多种多样，下面对几种常见类型加以简单先容。 　　1.限制股票期权，是指公司以奖励的形式直接向治理者赠予股份，使其成为股东或继续在公司工作。其限制性条件在于当行权者在奖励规定的时限到期前离开公司时，公司将收回这些奖励股份。 　　2.激励股票期权，通常授予高级经理。该期权最大特点是不需交纳溢价收进所得税，假如受益人到授予股票期权后两年、施权后一年时仍然持有根据期权计划购进的股票，公司不得将溢价收进从应税收进中扣除。 　　 　　三、高科技企业的特征及其激励选择 　　 　　1.高科技企业的特点 　　（1）要素结构：从事技术和产品开发、设计的科技职员、专业职员占总人数的比例较高，科研经费占销售收进的比例较高。（2）创新治理：由于技术创新、市场创新、治理创新的核心是脑力劳动密集型的研发活动和信息加产业务，其中创新过程具有相当大的不确定性，所以，科技型企业的内部治理弹性大，其绩效评价与传统企业的评价不同。﹙3﹚ 高风险性：技术创新的不确定和市场竞争激烈使科技型企业面临较大风险。﹙4﹚ 高成长性：产品或服务一旦在市场上获得成功，就可以使技术诀窍、技术领先、知识产权保护、特殊经营等因素取得明显上风，产品或服务的附加值较高，企业能超速成长。 　　2.高科技企业实施股票期权激励的特殊性 　　高新技术企业重视股权激励的原因有以下几方面: 　　(1)任用关键人才的需要。科技型企业经营的成败，项目开发成功与否的关键在于有无创新的惯例和技术人才，在于能否激励这些人才发挥其作用。这些人才的激励需要实行强度和稳定性相结合的激励方式，股票期权激励机制是比较有效的手段。 　　(2)初创期降低激励本钱的要求。受资金特别是现金流的压力，企业在初创期一般无法给员工，包括高管职员和核心职员以较高的现金工资或奖励，通过股权激励、持股经营、奖励股份等手段，不仅大大降低创业本钱，还能将员工的努力与企业价值的成长联系起来。 　　(3)有利于企业持续成长。企业初创期风险性一般较大，对于成长性较好的企业，大家更关注企业的增值部分。股权激励使业绩与剩余分配权挂钩，是对企业增值部分进行的有效、公平的分配，有利于企业持续成长。这也是美国硅谷的高科技公司普遍实行股权激励机制的重要原因。 （ lw.nseaC.编辑发布） 　　 四、高科技企业股权激励面临的现实题目及其解决办法 　　 　　在企业层面上，长期以来传统激励使代理人在履行契约中的经营行为短期化，国家有关部分提出具备条件的高科技企业可以实行技术专利和科技成果作价折股，让有贡献的科技职员享有公司的股权，如联想、四通实行技术要素参与分配，给企业的技术职员配置股权，并且股权设置向技术创新倾斜，对科技职员而言，股票期权通过资本市场反映劳动者对企业的贡献，并通过溢价收进实现公道回报，对激励科技职员创新、防止人才流失起重要作用。 　　在政府层面上，高科技企业股权激励需要克服以下两类政策题目。一是现行政策对“软科技”类的高科技企业，如以客户开发、产品供给链治理或特许经营治理权为特征的新创公司的发展缺乏支持。在股权激励方案设计中，股权激励的股份可源于资产增值部分，以有偿购买的方式取得。二是与科技成果相关的产权交易包括股权交易的引导和规范题目。如何促进科技成果转化和推动技术产权交易，是各级政府所面临的重要课题，深圳每年举办一次高新技术成果交易会，北京、上海、广州等城市也相继成立了产权交易中心。 　　我国科技