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信贷约束、再分配及不平等对增长影响［内容摘要］当信贷对那些禀赋较少的当事人是完全可获取时，再分配对长期增长无影响。当信贷不可得时，再分配可以促进经济增长。富人与穷人之间的不平等程度越高，越容易刺激穷人掠夺富人的财富，并牺牲了总的投资与增长。恰当的再分配政策设计可以有利于禀赋少者并促进总的产出，并使社会朝着增长与和谐的方向努力。 ［关键词］信贷约束；再分配；不平等；经济增长?? ?一、问题的提出 经济增长与收入分配的关系问题半个多世纪以来一直受到学术界的极大关注。Alesina和Rodrik、［１］(465-490)Persson和Tabellini［2］(600-621)从内生财政政策途径(Endogenous Fiscal Policy)分析了分配对经济增长的影响,认为收入分配差距过大,大多数“中间选民”会选择高税收的决策者,而高税收不利于经济增长,因而不平等不利于经济增长。Galor and Zeira［3］(3552)在信贷市场不完善(Credit Market Imperfection)的假设基础上,分析了收入分配差距不利于人力资本积累,从而阻碍经济增长的作用机制。 不平等对增长的作用机制的一个方面是它通过影响社会政治过程，而间接地影响增长率，而且在极端情况下，不平等造成对社会的破坏作用，即社会冲突，其影响往往超出它影响经济增长的范畴。企业、公民间的不合作或掠夺行为时常是社会冲突的表现与释放途径，而社会冲突也可能影响政治过程，如涉及社会再分配的公共投资、教育与医疗等等。以政治博弈的形式，不平等会通过影响再分配过程，进而影响经济增长率。 信贷市场与再分配通过影响投资配置，进而影响增长率，所以不平等影响增长的程度与方向很大程度受到信贷市场结构、状态的影响，在研究中有必要强调信贷约束的重要性，这与Benabou［4］(11)的观点是相似的。 二、信贷市场与再分配对增长的作用 扩展Benabou(1996a)的模型框架，［4］(13)将再分配引入跨时效用函数。分析中的C―D生产函数采用离散形式，它不同于Aghion、Bolton［6］(1364-1367)的AK离散时间模型。 (二)信贷市场与再分配 分析禀赋资本事前再分配的效应。转移支付政策通过对禀赋较高的当事人直接征收很高的税，用这些税收去补贴低禀赋的当事人以提高他们的人力资本。因此，当事人税后禀赋定义为（为简单起见，忽略下标t）： 于是当借贷不可能时，均衡投资在各个当事人之间各不相同（是初始资本的增函数），并取决于再分配程度。当提高β，可支配禀赋的分配在各个当事人之间更加平等时，资本较少者就会增加投资，富足者减少投资。但是，正如前面所讨论的，（1）界定的生产技术已表明人力资本投资的报酬递减，那么再分配对总产出和增长有一个正的效应。当提高再分配率β，当事人之间的投资水平（(1-β)wi+βw）的差异下降，所以由于wi的不均匀分配而导致的总的效率损失下降。当β=1，g与i无关，且达到最高的增长率，并促进经济增长。所以，当信贷不可得时，应对禀赋较少（具有较高投资回报率）者进行再分配以促进经济增长，但高的投资税率是仍然抑制增长的。财富由投资边际报酬低的富人手中再分配给投资边际报酬高的穷人手中，可以增加总的生产力，促进经济增长。 三、不平等、道德风险与社会冲突 在有道德风险的情景下（基于激励的考虑)，［5］(175-208)产出实现依赖于当事人的努力，而当事人的报酬独立于产出绩效（报酬有可能为常数），这将不鼓励当事人投入努力。也就是认为再分配的激励作用为负的观点。我们要证明，再分配有可能有时具有正的激励作用，促进经济增长。 把道德风险作为信贷市场不完善的来源，［6］(1360-1393)假定存在连续的非利他叠代家庭，用i∈［０,1］表示。第t代当事人i的效用为： 在给定ρ时，努力为初始财富的增函数，借入方初始财富越少，其可能投入的努力越少。当事人借钱去投入生产，那么其投入努力的激励越少，原因是他要和借出方分享其努力的大部分。这个结果的直接后果是财富重新分配对于借入方的努力有一个正激励作用。只要这个激励的正效应可以补偿借出方激励的负效应，那么再分配就从激励的角度促进增长。在本节剩下的内容，我们将建立一个再分配对增长形成一个总的正激励效应的框架。 其次，当我们分析初始财富和努力时，把偿还率ρ设为给定。但是，由于每笔借款的赖帐风险与借款规模成正比，那么单位偿还率ρ必须随w变化以反映赖账风险的变化。事实上，在均衡情况下，所有的借贷都有相同的预期回报，那么下面的“非套利”条件成立：ei(ρ,wi)ρ＝λ[JY](15) λ为均衡资本的成本，为了简化而假设其为外生且很低以至于当事人无论其财富为