行业加速整合关注三类个股.PDFVIP

行业研究/纺织服装 行业加速整合 关注三类个股 ——纺织服装行业05年回顾与06年展望 行业投资评级： 看好 中性 看淡 （上次投资评级：中性） 中性 报告日期：2005年12月26日 投资要点： ● 尽管有贸易摩擦、升值等多种负面因素的干扰，05 年纺 研究员： 施红梅 织行业仍然保持了快速、稳定的增长。我们预计 05年全年行业 0212030 收入和利润增幅分别在 23%和 27%左右。出口增幅有望达到 20%。 shihongmei@ ● 我们认为纺织品贸易摩擦未来仍然不可避免，形式将更 相关研究报告 趋多元化，反倾销有可能成为继特保以后最主要的方式，行业 《行业短期阴影消除关注中小板高 真正的贸易自由化至少要到 2008 年以后。 成长公司——纺织服装行业11月份月报》 ● 人民币升值目前对行业内产品附加值较低的企业压力已 2005 年 11 月 30 日 经开始显现，未来人民币持续升值将削弱国内纺织行业的竞争 《行业阴霾犹存 关注优质公司超跌 力和盈利能力。升值的积极效果是加速行业优胜劣汰的步伐。 机会——纺织服装行业10月份月报》2005 年10月27日 ● 随着 06年起对欧美出口的重新设限，对这些地区的出口 《纺织服装行业四季度投资策略报告 增长会有明显的回落，但是对非设限出口的恢复式增长，特别 —风雨过后会有彩虹》 是转出口贸易的重新繁荣，将在一定程度上弥补前者带来的冲 《纺织服装行业8月份月度分析报告》 击。我们预计 06 年行业出口增速仍有望达到 15%左右。 2005年8月28日 ● 05 年行业固定资产投资增幅仍保持近 40%的增长，高于 《纺织服装行业7月份月度分析报告》 出口和内销的增长。前期投资增速的飙升和目前的高位盘整将 2005年7月28日 导致行业未来供过于求的局面将继续存在。而在产能扩张继续、 《纺织服装行业月度分析暨中期策略 出口又面临一定减速的情况下内需能否及时启动对行业发展十 报告》2005年6月22日 分关键。 行业指数走势 ● 从长远看，产能扩张、出口减速和人民币升值等因素将 加速纺织服装行业的重组和整合，未来行业竞争将日趋激烈， 优胜劣汰在所难免。我们对行业仍维持“中性”评级。 ●关于行业内的投资机会，我们建议关注三类个股：（1）绩 优、超跌的龙头公司（2）领先于行业转型、处于发展上升期的 公司（3）原先因体制等原因业绩不佳、但因拥有品牌或其他升 值资产、股改后具有较高并购价值的公司。重点推荐鲁泰、七 匹狼、G 凯诺。 联系人： 平坷 0212060