我国中小企业上市现状与发展研究.docVIP

　　我国中小企业上市现状与发展研究 韩国成 摘要：中小企业在我国的经济发展中具有举足轻重的地位，如何解决资金问题是中小企业面临的挑战之一，本文对目前中小企业上市融资的现状进行整理，并研究讨论其发展对策将具有现实意义。 .. 关键词：中小企业；上市融资；现状；发展建 一、引言 中小企业是我国数量最大并且最具创新活力的市场主体，为我国的经济发展作出了巨大的贡献。因此营造更稳定健康的市场环境以及合理的政策和金融服务支持，使中小企业能够更好更快发展具有非常重要的现实意义。 由于政策、观念还有中小企业自身存在的一些劣势因素，使中小企业的融资渠道相对狭窄，资金的短缺成为中小企业发展的主要瓶颈，特别是在企业发展到一定的规模时，仅靠内源性融资很难满足企业的投资需求，此时对外源融资的诉求愈加迫切。各中小企业根据自身的运作特点和产品情况，可选择的融资方式有很多，比如银行信贷、融资租赁、信用担保融资、国内或者境外上市融资等等。通过不断完善我国的资本市场，拓宽中小企业的融资可选渠道，对其发展具有重要的意义。 二、我国中小企业上市融资现状分析 （一）我国的资本市场发展对中小企业上市的支持情况 我国的资本市场成立时间较短，对于计划在国内上市的中小企业，由于我国在股权性融资方面支持中小企业参与的政策性文件较为不足，并且中小企业规模较小，大多数为一般生产加工企业和流通服务企业，与较多的上市条件相差甚远。并且主板市场具有较明显的制度偏向特点，上市融资资格主要限于大型企业，所以中小企业登陆主板上市尚具有较大难度。 为缓解中小企业的上市需求，我国于2004 年成立创建了中小企业板块，专门为中小企业融资提供一个新的渠道。在中小板块的上市条件，在股本要求、利润要求等各方面均略低于主板市场，更适合作为中小企业的融资平台。中小板的发展在一定程度上解决了部分中小企业的融资难题，截止到2014 年，中小板成立至今的第十年，共有七百多家上市公司登陆，该板块市值和融资规模都得到了显著的增长，成为促进我国中小企业发展壮大的重要融资平台，也是我国多层资本市场的重要一级。但由于部分上市公司的融资成本意识不足，盲目扩大规模并且公司的治理水平较低，使得中小企业板市场一直存在着上市公司资金使用效率不高的情况。中小企业板块虽然快速发展，但相较于我国上千万户的中小企业，其满足企业的融资需求的作用仍需要进一步凸显和扩大。此外，创业板作为对主板市场的重要补充，为创业型高科技中小企业提供了融资平台。与中小板市场相比，创业板的上市要求更加宽松，特别是在企业的成立时间、资本规模和中长期业绩情况等要求上。创业板是一个门槛较低、监管严格的证券市场，目前规模和盈利能力有限，但较大成长潜力的中小企业提供了获得资金投资的机会，但这部分企业的风险较高，未来的经营运作仍具有较大不确定性。 新三板作为一个股份转让系统,是我国支持中小企业发展壮大而提供的又一个融资平台。对于希望通过资本市场融资渠道来获得发展资金支持和扩大实力的中小企业来说，新三板因为低门槛、不设财务指标的备案制度等规定，是一个不错的选择。不过中小企业仍需要结合自身经营特点和新三板主要针对创新性、创业型以及成长型企业的特点，了解新三板的优势和劣势，理性选择是否上市以及在哪个市场上市。 （二）我国中小企业上市融资难的原因 我国中小企业上市融资难的原因可以大致从中小企业自身的经营实力较弱、财务信息真实性不足和法人治理结构不健全等三个方面来分析。从中小企业自身的角度来看，首先其经营风险较大，中小企业中大多数以家庭经营、合伙经营等方式发展起来，业务规模较小，并且中小企业因为资金实力有限，普遍缺乏充足资产，缺乏足够的风险控制能力。此外中小企业财务制度不健全，不公开财务信息或者公开财务信息的真实性可靠性不足，会成为中小企业上市融资的一大障碍，严重影响投资人对其证券的评价和交易意愿。同时，多数中小企业的现代管理理念非常单薄，许多中小企业没有建立起现代企业制度，产权单一，无法满足金融市场对融资企业的服务要求。 （三）政府扶持力度不足 在市场经济中，政府发挥的职能是补充市场所无法兼顾环节，但在我国中小企业的上市发展中，政府没有完全发挥引导作用，对中小企业的上市融资扶植力度不足，法律和政治环境也有待改善。具体表现如下，一是因为规模实力和业绩能力的关系，部分政府更重视大型企业的发展，而忽视了中小企业的潜力，对其上市的鼓励支持和政策优惠不足。二是我国政府对中小企业的法制管理建设比较落后，法律保护的作用较薄弱。法律监管与保护对于中小企业的发展具有非常重要的作用，但我国在这方面的努力不够，制度建设仍不够完善，使得中小企业面临的法律环境较为尴尬。 三、我国中小