《金融工程学 管理金融风险的工具和技巧 修订版》经济科学文献.pdfVIP

第 1 页 年的演变 当我们放眼四周，很容易发现这个世界总是我们现在所看到的样子。 让我们想象一下袖珍计算器 、个人 电脑 、卫星 电视和全球远程通讯 的发 展。坐在伦敦 的办公室 中，向美国的旧金山打一个 电话 ，在我们打 电话的同时 就会听到美国传来 的电话铃声，对此没有人会感到惊疑 。需要 向东京发一份紧 急文件吗？只需要一台传真机就够了，在发出几秒钟后文件就送达了。 每天，新 闻媒体将我们与发生在世界各地的新闻、经济数据及相关分析联 系在一起 ，我们也知道金融对此会迅速作出反应 。股票市场会止跌企稳或者崩 溃，利率会上升或下降，新的汇率将改变各 国货 币的币值，甚至整个 国家 的财 富也会发生改变 。 但事情并非总是如此。 在 年 ，一个 四功能袖珍计算器还是相当昂贵 ，金融计算器还不为人 所知 。那时计算机真的放在有空调 的大房子里，仅是科学家和数学家 的专利， 被用来处理大宗商业票据。 在 年 ，汇率是固定的，今天 美元兑换 德 国马克，明天甚至下个 月 美元也兑换 德国马克，利率也是稳定的，一桶油的价格几乎不变。 在过去的 年 间，金融和技术环境都发生 了巨大的变化 ，但是如果没有 相应 的技术进步，金融方面的演变将是不可能的。今天的金融市场依赖于对价 第 2 页 格 比较敏感 的信息的全球传播、交易商迅速交流的能力和个人 电脑及复杂的分 析软件的出现。 无论如何 ，一些金融变化总是会发生 的。例如 ，在 年代早期，由于在不 同 国家主要是美国和德国之间的经济增长率不同，固定汇率向浮动汇率转变，即使 没有卫星传递新闻，我们也早已实行浮动汇率了。然而，许多人会认为，金融市 场的波动是新信息到达交易员的速度太快、交易商对此反应迅速造成的。 在另一个例子 中，有人认为金融创新 只有通过科技进步才变为可能 。例 如，布莱克和斯科尔斯教授 （ 年诺 贝尔经济学奖获得者之一 译者注 ） 建立现代期权定价模型的论文 出版于 年 。尽管于 同年芝加哥期权交易所 成立 ，开始 出现 了单只股票 的期权交易，至少早在 年前货 币期权和一些利 率产品如上限权和下限权 的交易实际上 已经成为可能。在交易员能对其进行估 价并有效规避风险之前，这些金融产 品的出现还必须等着桌面个人计算机的发 明吗 ？ 不管今天的环境是如何发生变化 的，有两件事是确定的：首先，为 了更好 地管理金融风险，金融市场 的波动 日益要求更加有效的金融新产品的出现；其 次，当前的科技水平也使得金融机构能创造新 的金融产品对其进行定价和规避 金融风险。由此便产生了金融工程 。 什么是金融工程 “工程 ”这个词有许多含义，它指几个要件组成一个复杂 的系统，与特殊 的工具或器材一 同工作，或者为 了获得某种功能上 的完善而进行相应的调整 。 金融工程与机械工程有许多相似之处。 金融工程所使用 的工具包括过去 多年来创造 出来 的新 的金融工具 ，如 远期、期货、期权和互换等等。这些工具既可 以单独进行交易，又可 以被用来 “建造 ”一个更为复杂的系统。如同机械工程上的工具一样，这些金融工具可 以标准形式使用 ，或被单独用来达到某种 需要或按不 同的方式组合起来