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2 固定收益研究 证券研究报告 可转债策略月报 2016 年12 月09 日 [Table_Title] 转债上月涨幅排行 适当布局，静候回暖 [Table_AmountInfo] 券名 月涨幅(%) 14 宝钢EB 4.71 [Table_Summary] 广汽转债 4.07 投资要点： 15 清控EB 3.23  11 月转债表现：整体涨多跌少，月末受股债影响而下跌 三一转债 2.68 16 皖新EB 2.43 11 月中证转债指数上涨0.68% ，同期沪深300 上涨6.05% ，中小板指数微涨0.02% ， 创业板指上涨 1.08%。转债市场日均成交额反弹至4.1 亿元，较 10 月继续回升。 转债上月成交排名 个券涨多跌少。上月转债 14 涨7 跌，电气转债、汽模转债继续停牌。宝钢EB 和 [Table_DealInfo] 券名 月成交(亿) 广汽转债领涨、涨幅在4%~5% ，清控EB、三一转债、皖新EB 涨幅在2%~3% ， 广汽转债 15.20 辉丰转债、蓝标转债等涨幅在2%以内。而顺昌转债、江南转债、九州转债和国贸 三一转债 13.46 转债领跌，跌幅在 1~2.5%。 14 宝钢EB 12.95 个股涨多跌少。上月正股 13 涨8 跌。涨幅前五位为广汽集团（12.4% ）、三一重工 白云转债 9.02 （10.5% ）、上海建工（10.2% ）、皖新传媒（10.2% ）和新华保险（9.4% ），跌幅 歌尔转债 5.02 前三位的为歌尔声学（-7.8% ）、澳洋顺昌（-6.7% ）和九州通（-6.2% ）。 各市场指数上月涨幅 条款和新券追踪：截至 12 月5 日，18 支个券进入转/换股期，其中格力转债将于 16 年 12 月底进入回售期，目前虽触发下修，但距离回售还有15%~20%的安全边 [Table_IndexInfo] 指数 月涨幅(%) 界，建议关注其正股走势，若逼近回售界限，发行人或有动力释放利好或下修转股 国债指数 -0.22 价以缓解回售压力。另外，国资EB 将于 12 月8 日进入换股期，但无特殊条款。 上证企债 0.31 新券方面，11 月最后一周，新时达披露 8.825 亿转债预案，当前待发行新券共计 中证转债指数 0.68 1192 亿元，其中已获批文/核准的转债、交换债共 195 亿元。 沪深300 6.05 中小板指数 0.02  12 月权益前瞻：或将继续震荡 我们依旧从利率下行、风险偏好和企业盈利三个方面来分析 12 月权益市场。首先， 货币政策偏紧，利率短期难下。在商品价格大涨、通胀短期回升、地产调控、人民 相关研究 币贬值和金融去杠杆的背景下，央行货币政策始终保持紧平衡，仅通过逆回购和 [Table_ReportInfo] MLF 投放资金，且投放期限拉长、投放利率抬升，这意味货币利率短期难下。 《2017 年可转债策略报：精选价 值，静候回暖》 其次，企业盈利稳中趋升，但供需正在发生逆转。10 月工业企业利润总额同比增