工程经济学 5 工程经济的不确定性分析.ppt

* * * * 第五讲 工程经济的不确定性分析 投资 目标 收益 风险 为什么要进行不确定性分析？ 确定性分析使用的经济数据具有不确定性； 确定性分析方法不是十全十美； 投资项目的风险不可避免！ 确定性分析——建立在已知的、确定的现金流和投资收益率基础上 引 言 * 不确定性分析的主要方法： 盈亏平衡分析：确定盈利与亏损的临界点 敏感性分析：找出敏感因素，分析其影响程度 概率分析：对项目风险作直观的定量判断 风险决策：给出一种期望值决策方法 蒙特卡罗分析：生成多组随机数来对方案进行考察 常见不确定性因素：投资、经营成本、销售量、产品价格、项目建设工期和寿命期等。 引 言 * 第一节 盈亏平衡分析 一、线性盈亏平衡分析 * 第一节 盈亏平衡分析 例1：某项目设计生产能力为年产50万件，根据资料分析，估计单位产品价格为100元，单位产品可变成本为80元，固定成本为30万元。已知该产品销售税金及附加合并税率为5%。现有一客户前来订货25万件，问是否应该签订订货合同？并求项目在盈亏平衡点的生产能力利用率。 解： 盈亏平衡点生产能力利用率为： 由于订货25万件大于盈亏平衡产量20万件， 因此项目盈利，可以接受订单。 * 第一节 盈亏平衡分析 二、非线性盈亏平衡分析 * 第一节 盈亏平衡分析 例2：已知固定成本为60000元，单位变动成本为35元，产品单价为60元．由于成批采购材料，单位产品变动成本可减少1 ‰ ；由于成批销售产品，单价可降低3.5 ‰ ；求项目的盈亏平衡点、利润最大时的产量和总成本最低时的产量。 * 第一节 盈亏平衡分析 例2：已知固定成本为60000元，单位变动成本为35元，产品单价为60元．由于成批采购材料，单位产品变动成本可减少1 ‰ ；由于成批销售产品，单价可降低3.5 ‰ ；求项目的盈亏平衡点、利润最大时的产量和总成本最低时的产量。 解： 令S= C, 即60000 +(35-0.001Q).Q =(60-0.0035Q).Q 整理可求得： Q*1=4000单位，Q*2=6000单位， 即为盈亏平衡点产量。 利润为： E=S-C= (60-0.0035Q).Q - 60000 -(35-0.001Q).Q = -0.0025Q2 + 25Q-60000 求导数 令上式等于零，利润最大时的产量Q=5000单位 令上式等于零, 得： Q=17500单位 * 第二节 敏感性分析 一、敏感性分析的概念 是指通过测定一个或多个不确定性因素的变化所导致的决策评价指标的变化幅度，了解各种因素的变化对实现预期目标的影响程度，从而对外部环境条件发生不利变化时投资方案的承受能力作出判断。 包括：单因素敏感性分析 多因素敏感性分析 敏感性因素： 产品价格、产量、成本、寿命期、折现率等。 * 第二节 敏感性分析 二、单因素敏感性分析 假定其它因素保持不变，而只变动其中某一个因素，研究其影响经济效益的程度。 步 骤： 1、找出影响方案经济效益的不确定因素（即分析对象） 一般从建设期、寿命期、产量、价格、成本、销售量、折现率等中去选。 2、确定不确定因素的变动范围 一般-20% ~ +20%之间 3、确定分析指标，计算目标值 分析指标可以是我们介绍过的所有经济效益指标，如NPV、NAV、IRR等。目标值就是所有因素均不发生变化时，计算的经济效益值。 4、计算不确定性因素变动对分析指标的影响程度。 5、分析各种不确定性因素允许变化的最大幅度，即使经济效益指标达到临界值时，某种不确定性因素允许变化的最大值。 6、找出敏感性因素，提出相应的措施。 敏感性因素是指其数值变化能显著影响方案经济效益的因素。 * 第二节 敏感性分析 例3：某项目的总投资为300万元，年经营成本为36万元，年销售收入为90万元，项目寿命周期为10年，基准折现率为10%。试通过单因素敏感性分析，找出敏感性因素。 解：NPV=(CI-CO)(P/A, i, n) -K 目标值 NPV0 = (90-36)(P/A,10%,10)-300=31.776(万元) * 第二节 敏感性分析 解：NPV=(CI-CO)(P/A, i, n) -K 目标值 NPV0 = (90-36)(P/A,10%,10)-300=31.776(万元)