顺差将企稳.PDFVIP

研究报告/宏观研究 / 数据点评 日期：2010 年 8 月 11 日 顺差将企稳 ——2010 年 7 月份进出口数据点评 胡月晓 0211917 huyuexiao@  主要观点： 执业证书编号：S0870208090146 出口增速难以持续 在 6 月份重启人民币汇改后，以市场供求为基础的人民币汇率形成机 制的完善使得国际收支平衡成为人民币汇率波动的一个重要市场影 响因素，国内投资需求的放缓带来的进口额的下降将对人民币升值产 报告编号： 生较大的内在压力，长期来看将降低我国出口增速。 出口增速短期内仍将受惠于欧洲经济强劲复苏 相关报告： 与美欧日的双边贸易进出口额同比都维持了一定幅度的增长，在与主 要贸易伙伴的关系中，欧盟仍然是中国第一大贸易伙伴，进出口额达 到 437.9亿美元。我们预计欧元兑人民币仍将在升值通道上运行，我 国出口增速近期将在保持较高增速的基础上继续小幅回调。 进出口增长不确定性因素增多 7 月份的进出口额同比增长了 30.8%，增速主要受进口同比增速大幅 下降的影响，与 6月份相比下降了 8.4个百分点。从短期来看出口受 惠于欧洲经济的强劲复苏仍会保持较高的增速，从长期来看，美国能 否继续推出行之有效的经济刺激政策将影响我国出口的长期持续增 长。 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。 1 宏观数据预测与点评 海关总署 7 月 10 日发布的数据显示，7 月份中国进出口总值为 2623.1 亿美元，增长 30.8% ，当月贸易顺差 287.3 亿美元，同比大幅上升 180.6%。其中，出口额为 1455.2 亿美元，增长 38.1%；进口额为 1167.9 亿美元，增长 2