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上调中报业绩预告,低估值、高成长行业龙头属
2017 年07 月14 日 公司研究 评级：买入 （维持）
研究所 上调中报业绩预告，低估值、高成长行业龙头属
证券分析师： 冯胜 S0350515090001
0755fengs01@ 性逐步体现
联系人： 熊绍龙
xiongsl@ ——杭锅股份 （002534 ）事件点评
最近一年走势 事件：
杭锅股份 沪深300
0.3000 杭锅股份发布中报业绩修正预告，净利润 1.9-2.3 亿，同比增长
0.2500
0.2000 121.37%-167.97%，较上次预告（74.76%-121.37% ）大幅上调。业绩上
0.1500 调的原因是：二季度有若干重大项目因为重启或生产进度超预期而在本季
0.1000
0.0500 转销；公司内部降本增效，技术节约和配套件采购节约成效显著，成本控
0.0000
-0.0500 制较好。
-0.1000
投资要点：
相对沪深300 表现
上调中报业绩预测，全年高增长已无虞。2016 年末公司在手订单为
表现 1M 3M 12M
42.72 亿元，考虑到订单结算周期约为 0.5-1.5 年，预计多数订单将
杭锅股份 9.0 -3.4 13.8
在2017 年内完成。一般而言，工业企业下半年的收入确认较上半年
沪深300 4.3 5.7 12.5
好，上半年完成 1.9-2.3 亿元的净利润前提下，全年净利润超过3.62
亿元的业绩预测已是大概率事件。此外，公司2017 年一季度新增订
市场数据 2017-07-13 单7-8 亿元，呈良好势头，为明年业绩成长提供保障。我们认为公司
当前价格（元） 10.20 今年业绩确定性强，未来几年业绩有望持续高增长。
52 周价格区间（元） 8.32 - 11.84
总市值（百万） 7542.21 余热锅炉行业龙头，受益天然气产业链复苏逻辑。《天然气发展“十
流通市值（百万） 7353.68 三五”规划》指出2020 年我国气电装机达到1.1 亿千瓦以上;市场缺
总股本（万股） 73943.28 口约4000 万千瓦。余热锅炉作为天然气分布式能源的核心设备，受
流通股（万股） 72094.86 益于天然气产业政策和国家节能环保政策影响，需求有望进一步提
日均成交额（百万） 66.99 升。2016 年公司余热锅炉订单为21.76 亿元，同比增长29% ，占公
近一月换手（% ） 13.19 司在手订单的比例为52.16%。公司十多年来一直处于余热锅炉行业
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