最后贷款人决非最后埋单人--王自力博士谈中央银行最后贷款人制度.pdfVIP

2004年第10期 南方金融 (总第338期) SoutllChinaFinance GeneralNo．338 编者按：作为一国货币当局，中央银行有责任也有能力充当最后贷款人向暂时陷入流动性困难的问题金 融机构提供紧急支持。实际上，绝大多数国家的中央银行都曾履行过该职能，通过紧急救助来稳定金融秩序、 稳定金融市场。我国银行业问题多、风险大、整体资产质量差，这在理论和实务部门早已是共识。为化解日益显 现的金融风险，防止出现系统性金融危机，自亚洲金融风暴以来，中国人民银行曾多次对问题机构履行最后贷 施380亿元的中央专项贷款，成功化解了广东地方性金融机构危机；在解决农村基金会、城乡信用社，以及信 托投资公司和证券公司危机问题时，央行动用的资金更是数额惊人。在此背景下，为了使大家对中央银行最后 贷款人制度有比较清楚的认识，最近本刊记者采访了中国人民银行广州分行副行长王自力博士。 最后贷款人决非最后埋单人 ——王自力博士谈中央银行最后贷款人制度 最后贷款人不是最后埋单人 王-对。中央银行提供紧急救助的资金是有成本 的，它不像一些人所理解的，是简单地开动印钞机的问 记者：近年来，中国人民银行频频出手救助问题券 题。如果所提供的救助资金不能收回，而异化为问题金 商，从2002年起先后向鞍山证券、新华证券、南方证券融机构的埋单费，那么，就等于央行凭空发行了一笔基 发放了数额巨大的再贷款。对此，您有什么看法? 础货币，从而使得以货币表现的整个社会财富作了相 王：应该肯定，最后贷款人政策对缓解我国金融机 应摊薄。因此，从这个意义上说，央行本身没有资金，央 构的支付危机、消除存款人及其他债权人的恐慌心理 行所提供的救助资金实际上是社会的公共资金。央行 以及稳定金融、稳定社会的确起到了极为重要的作 作为公共资金的使用者必须向全国人民负责，必须考 用。近年来，特别是重大节日或者重要会议到来之际， 虑公共资金的使用效率，而决不允许不加区别地对所 央行最后贷款人作用的发挥都表现得十分突出。因此， 有陷入流动性困境的机构提供紧急救助。 我想这几次出手拯救问题券商也应不属例外。 换句话说，只有当中央银行认为如果不给某银行 记者：是否可以这样理解，如果一个影响面大的机 立即获得紧急救助的机会，可能引发系统性危机，从而 构出了问题，中央银行从维护社会稳定和保护存款人 破坏金融体系的稳定，并且认定该银行仍有债务清偿 利益的角度，就必须履行最后贷款人职能，为其埋单。 能力，目前由于各种原因出现的流动性困难，确属暂 王：不能这么看。严格地讲，最后贷款人职能是一 时，通过自我纠正或重组等一系列措施，该机构将可能 国货币管理当局为化解银行风险，向暂时出现流动性 重新步入良性发展的轨道，这时，央行才可能谨慎地向 困难的银行提供紧急流动性援助的一种制度安排。它 其提供紧急流动性救助。 是中央银行用于处理金融不稳定的最传统的工具，包 记者：这是否是国际惯例，条件似乎很难达到? 括通过公开市场操作对整个金融体系提供流动性和通 王：当然，实际操作中，各国(或地区)中央银行在 过对个别金融机构再贷款提供流动性。 认定提供救助时，其前提和条件会有一些差异。 履行该职能时，中央银行通常遵循的原则，一是仅 例如，丹麦银行法就明确规定，中央银行可以对暂 向陷入暂时性流动危机但仍资可抵债的银行提供援 时陷入流动性危机的银行进行帮助，但资不抵债银行 助；二是虽然紧急援助资金的数量不受限制，但要执行 除外。 惩罚性高利率；三是必须在提供良好抵押品或者可信 又如，香港金融管理局在对本地认可机构提供紧 赖担保的情况下，方考虑向申请人安排流动贷款。这里 急救助时，除了以上条件，还要求银行