广东韶能集团股份有限公司主体与相关债项2017年度跟踪评.PDF

跟踪评级报告 广东韶能集团股份有限公司 主体与相关债项2017 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2017】815 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA- 评级展望：稳定 广东韶能集团股份有限公司（以下简称“韶能股 上次评级结果：AA- 评级展望：稳定 份”或“公司”）主要从事电力、生态植物纤维制品、 债项信用 精密（智能）制造的生产和销售以及贸易等业务。评 跟踪 上次 上次 级结果反映了公司机组所在地区电力仍存在缺口，为 债券 额度 年限 简称 （亿元）（年）评级 评级 评级 公司发展提供良好的外部环境，2016 年公司水力发电 结果 结果 时间 业务收入和利润继续增加，经营性净现金流对债务保 07韶能债 6 10 AAA AAA 2016.06 障能力有所增强等有利因素；同时也反映了公司水电 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 上网电价下调，综合利用发电业务、精密（智能）制 项 目 2017.3 2016 2015 2014 造和贸易业务盈利能力减弱，面临一定短期偿债压力 总资产 88.97 88.33 85.08 86.12 等不利因素。中国建设银行股份有限公司（以下简称 所有者权益 46.28 44.98 41.98 39.97 “建设银行”）为“07 韶能债”提供的全额无条件不 营业收入 8.34 31.99 30.07 30.10 可撤销的连带责任保证担保仍具有很强的增信作用。 利润总额 1.70 6.22 4.20 3.36 综合分析，大公对公司“07 韶能债”信用等级维 经营性净现金流 0.79 11.49 8.34 7.60 持AAA，主体信用等级维持AA-，评级展望维持稳定。 资产负债率（%） 47.98 49.07 50.66 53.58 有利因素 债务资本比率（%） 42.26 43.64 46.52 50.12 ·2016 年，广东省和湖南省用电仍存在缺口，为公司 毛利率（%） 31.24 34.76 30.88 27.54 发展提供了良好的外部环境； 总资产报酬率（%） 2.32 8.85 7.29 6.70 ·得益于机组所在流域来水情况较好，2016 年公司水 净资产收益率（%） 2.79 10.30 7.18 6.78 电机组平均利用小时数大幅增长，带动水电业务收 经营性净现金流利 2.13 7.18 4.16 3.15 入和利润继续增加； 息保障倍数（倍） ·公司经营性净现金流继续增加，对债务保障能力有 经营性净现金流/ 1.83 26.59 18.69 15.87 所增强； 总负债（%） ·建设银行为“07 韶能债”提供的全额无条件不可撤 注：2017 年3 月财务数据未经审计。 销的连带责任保证担保仍具有很强的增信作用。 不利因素 ·2016 年公司水电上网电价有所下降，对于盈利能力