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浅谈企业负债经营利弊 ◆王新 (重庆工商大学管理学院 摘【要】财务管理的核心是开源节流，而融资是开源的重要方式。 表 12009—2011年格力公司主要负债数据 融资又可分为权益融资和债务融资．企业通过债务融资获取企 业发展和经营的必要资金并加以运用就是负债经营 负债经营 可以使现代企业增强市场竞争力．降低综合资金成本．产生财务 杠杆．优化资本结构．从而提升企业价值。 【关键词】融资 负债经营 良性负债 一 从上表我们可以看出，在 2011年格力电器负债项 目中应付 、 企业负债经营的必要性 票据 占15．93％，应付账款 占23．40％，预收账款 占29．55％，经营负 (一)解决自有资金的不足同时有利于保持股东对企业的控 制 债 占负债总额69％。而由短期负债和长期负债构成的金融负债 占 负债总额仅 7．96％，之前年度的负债情况也非常相似。所 以虽然 资金是企业的血液，是企业赖以生存和发展的前提和基础。 企业资金规模的大小和资本结构的合理性很大程度上决定着企 2011年格力电器资产负债率高达 78．43％，债务负担很大，但从负 债结构来看，有息负债非常的小，无息负债比例高达95％以上，大 业的发展规模和速度 ，而现实环境中，企业 自有资金往往是有限 量无息负债使得财务费用非常小甚至为负，而且不会出现还款不 的，不能达到企业规模扩大化的要求，因此就需要从外部融资。相 对于股权融资，债务融资在解决自有资金的不足的同时并不改变 及时被银行起诉的风险，所 以就实际情况来看企业财务风险并不 高。 股权结构及原有股权 比例，企业的控制权不会发生变动，有利于 四、如何规避负债经营风险 保持原有股东对企业的控制。 (一)选择合理的负债规模 (二)降低企业综合资金成本 在 目前市场竞争环境下，企业 自有资金是有限的，债务融资 在企业融资过程中，成本最高的是权益融资。，从资金成本的 是企业获取金融资本的主要方式，负债经营不可避免。但是，万事 计算公式和结果分析来看，企业债务的资金成本明显低于股权资 要讲究度，负债和 自有资金之间要保持一定的比例，即保持一定 金成本，在一定条件和额度内，增加负债，可以降低企业的综合资 的企业负债率，既不会过大的增加企业财务压力，又能够达到预 金成本。 期的财务 目标。 二、企业负债经营的风险 (二)有效的运用财务杠杆 任何事物都有两面性，巨大的利益往往伴随着巨大的风险， 例如：A企业和B企业的财务状况如下表所示 负债经营是一把双刃剑。 (一)财务杠杆的负效应 从上文中我们提到的财务杠杆的简单案例中可以看出，财务 杠杆不仅只产生正效应，在利润减少的情况下，还会产生财务杠 杆负效应。。若企业息税前全部资金利润率小于负债资金利息率 时，负债资金所创造的息税前利润小于应支付的利息费