金融调控对房地产上市公司资本结构影响及对策的分析.pdf

摘要 近几年随着国民经济的快速发展、人民生活水平的不断提高，我国房地产行 业进入了一个飞速发展时期。房地产上市公司作为房地产行业的主体，在整个行 业的发展中起着主导作用，其规范发展是房地产业健康发展的保证。但是目前我 国房地产业出现了非理性的繁荣，房价虚高、投资过热等诸多问题接连出现，房 地产公司本身也出现了诸多方面的问题如资本结构不合理、投资单一、缺少理性 分析等等。针对这些问题国家采取了一系列的宏观调控政策。 Memod)，其在公司金融领域中被广泛 本文采用的事件研究法(Event．Study 应用于分析股价的影响。随着该方法的逐渐完善、成熟越来越多的被应用于产业 Method)的思想及相关模型， 经济学的研究。本文基于事件研究法(Event—study 试图在事件研究法的基础上建立资本结构因素分析模型，以考察房地产业金融调 控政策对房地产公司资本结构产生的短期影响。结合国内外学者的大量文献，本 文采用两个多变量回归模型(Multiv撕ateModels)，运用似无关回归 Re伊ession UIlrelated (SeeIIlin91y Regression)的估计方法考察一系列金融调控政策对房地 产公司资本结构的影响。 结合实证检验的结果及我国房地产企业资本结构质量现状，本文认为为优化 整个房地产行业的资本结构，完善上市公司治理，应尽量完善融资体制，尽快推 EstateIIlvestIllent 出房地产投资信托基金(Real TImsts)，进行产业结合、建立行 业自律性组织，以期推动房地产行业的快速健康发展。 关键词：房地产上市公司 资本结构事件研究法金融调控 ABSTRACT Therealestate emersa the i11dus仃y highspeeddeVelopmentpe打odaloI玛wim exaltationof leVel realestatelisted istheleaderofthe liVillgperperson．The company wholerealestate ismeasSurancetllat山ees诅te professiondeVelopment profession merealestate deVelopshealthily．But i11dus仃yappearsnon．periodicprosperi够： irrational i11vesnIlentalldsoon．Realestate lljghprice，oVerheated compaIlies themselVeshaVe inV撕ous ofissuessuchas stIuctLlreis appeared aspects capital ofrational andsoon．Forthese iIlVes仃11em，lack reasoIls，the irrational，siIlgle aIlalysis tdkesas甜esofmacro—contlIol goVen蛐ent policies．