国美：疯狂并购的商业逻辑.pdfVIP

REPoRT一 报道 —■● 【并购】 国美 ■ 一 疯狂并购的商 业逻辑 收购哈尔滨黑天鹅电器、收购易好家、 收购永乐、收购人中，收购已经成 美 战略扩张的“常态’’。嘲荚为何愿意以36 亿收购全国门店不足 家的火小电器? 如此急速收购扩张的战略意义何在? 文／吴国强 程序 2007年1 2月14日夜间，国美电器发布公告，以36 面接管大中。仅仅三天，国美就把这个仅差与苏宁拜堂 亿元人民币收购大中电器的全部资本。消息传出后，业 的”新娘”给抢了过来。至此，中国家电连锁零售行业 界一片哗然。此次收购距离国美的主要竞争对手苏宁宣 持续数月之久的大中并购案终于尘埃落定。 布放弃与大中电器的收购谈判仅仅两天时间。 此前，大中与苏宁已经进行了长达十几个月的谈 判，而就在双方进行深入谈判的时候，国美对该收购案 抢走 “新娘” 依IB表现得漠不关心。但是，苏宁还是考虑了国美半路 2007年1 2月13日，国美发布公告，高调宣布参与 杀出的可能性。苏宁与大中约定：只有在国美出价高于 收购大中电器。第二天，国美就宣布借助第三方，以36 苏宁5亿一8亿的情况下，大中才会选国美：两者出价相 亿元人民币收购了大中电器。1 2月16日，国美宣布全 差2亿元以内，大中就会弃国美选苏宁。显然，在苏宁 一 66 Feb2008 编辑：胡宇飞 Andreyhu@gmail．c0m 看来．国美为了争取大中电器．宁愿出价高于苏宁5亿一 场约5O％的市场份额．是当仁不让的j匕京老大哥。后 8亿的情况几乎不可能出现。这也是业内人士的普遍看 起之秀国美和苏宁在京的门店数目分别是54家和42 法。 家，分居第二、第三位。如果国美能把大中电器的销售 2006年4月大中和永乐联盟对抗国美、苏宁．3个 网络整合归己所有．其带来的好处是不言而喻的。 月后国美收购永乐．大中没收了永乐1．5亿元违约金。 相反，如果中大被苏宁收购．那么国美与苏宁将在 为此，国美对大中很不满意，甚至启动了司法程序。 相当长时期内处于均势状态．于自身的竞争不利。退一 综合种种因素，市场普遍预测大中将会被苏宁并 步说，如果大中被苏宁之外的其他零售企业拿走，国美 购，就连大中内中部员工也认为苏宁并购大中已是板上 也损失了一个强化自身竞争优势的良好资源。因此，对 钉钉的事情。 于意图称霸中国家电连锁零售市场的国美来说．收购大 然而风云突变，2007年1 2月12曰，苏宁突然宣布 中是志在必得。 终止与大中的并购行动，紧接着国美宣布曲线收购大中 ●资本运作的需要。作为资本市场与零售市场同步 电器，这一戏剧性的结果让业界一片愕然。 运作且资本运作是主线的 领导性”企业．国美始终用 资本说话，一切有利于资本利益是部署任何战略的前 囤荚的算舷 提。国美收购大中．显然满足资本价值最大化的目的。 对于斥资36亿现金收购大中的目的．国美官方表 在一定意义上．此次收购是资本利益的直接推动。这次 示收购可以节约机会成本和时间成本．使资源可以得到 收购向市场和机构投资者表明．国美有能力，也有信心 更合理的配置。显然，这些不过是套话而已。广东省商 成为中国连锁家电零售企业老大，大大提升了国美的品 业经