基建投资短期拉动有限下游需求预计略有回暖.PDFVIP

行 业 煤炭行业季度投资策略报告 [Table_MainInfo] 基建投资短期拉动有限 下游需求预计略有回暖 研 ――煤炭行业季度投资策略报告 究 分析师： 任宪功 SAC NO： S1150511010012 2012 年9 月28 日 [Table_Author] [Table_Summary] 证券分析师 任宪功 投资要点： 010 renxiangong@  宏观经济预期 [Table_IndInvest]  目前，工业企业仍处于主动去库存的过程中；8 月份中采PMI 指数自去年11 月以来 行业评级 煤炭 中性 首次跌破50 ，创9 个月新低，表明经济下行压力仍很大；9 月汇丰PMI 预览值反映 小企业的订单需求改善有限，产出情况低迷，总体形势仍未见好转。 证  由于房地产行业回暖，近2 月商品房销售面积累计同比跌幅明显收窄，8 月房地产新 开工面积和施工面积较上月亦分别小幅回升。预计房地产投资四季度仍会缓慢回升。 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐  近期发改委大力度批复超过 1 万亿基建项目，但细项目规划以及资金安排，大部分 券 永泰能源 推荐 将分摊在未来多年进行，且一些为原有建设的调整方案；另外就是近期建设的资本 盘江股份 推荐 金占总投资比重大部分在30-40%左右，其余需要以银行贷款等融资方式解决。我们 预计其对经济短期拉动作用有限。 研 兰花科创 推荐  由于铁路剩余2682 亿元的基建投资将在9-12 月完成，同时，中央对四季度铁道部 国投新集 推荐 加大铁路建设力度和步伐的支持态度也较为明确，四季度值得关注的是铁路投资规 究 模将明显提高。 [Table_IndQuotePic] 最近一年行业相对走势  参考渤海宏观组的观点，四季度政策维稳意图仍将持续体现，但政府对经济放缓的 报 容忍度可能已经较此前有所提高，逆周期政策运用仍然将主要依靠基建投资，此外 出口有望回升并带动经济企稳。预计三季度GDP 增速为 7.4%，四季度小幅回升至 0.02 7.6%，全年GDP 增长7.6%。 告 -0.05  煤炭下游行业 -0.12  电力：预计四季度全国用电量增速下跌趋势将有所缓解，并且随着水电旺季结束， -0.19 火电出力占比将有所提高，总体判断火电发电量增速会止跌企稳并略有回升。 -0.26 09/11 11/11 01/12 03/12 05/12 07/12  钢铁：钢铁行业目前产能过剩严重，行业低迷短期内难以改变。考虑四季度受地产